自2020年4月，雀巢確認(rèn)可能出售銀鷺后，娃哈哈、達利、統(tǒng)一等企業(yè)都曾成為傳言的主角。但最近的消息是，康師傅和華潤啤酒競購銀鷺。

對于康師傅和華潤啤酒競購銀鷺的消息，7月19日，雀巢方面以“不作評論”回復(fù)了記者的采訪，華潤啤酒則稱“目前為止沒有參與此項目”，康師傅方面并未回應(yīng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，康師傅收購銀鷺可以填補植物蛋白飲料領(lǐng)域的空白，也可擴大產(chǎn)能和渠道。華潤啤酒雖然否認(rèn)參與競購銀鷺，但華潤啤酒的兄弟企業(yè)華潤怡寶如果收購銀鷺，可以迅速提升其規(guī)模，縮小與農(nóng)夫山泉等頭部企業(yè)的差距。不過，最終銀鷺會以怎樣的價格被出售，尚難確定。

康師傅和華潤啤酒兩強競購銀鷺

此次傳出競購銀鷺的是康師傅和華潤啤酒，這兩家企業(yè)均為行業(yè)巨頭。

康師傅在食品飲料領(lǐng)域名列前茅，但是，就中國飲料市場收入而言，康師傅較娃哈哈和可口可樂存在差距。2019年，飲品收入為356億元，較2018年同期增長0.81%，占總收益的57.44%。2018年，以飲料為主要收入的娃哈哈營收468.9億元，2019年的收入尚未公布，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為應(yīng)該與2018年的收入相差不多。按照可口可樂在中國大陸的兩家瓶裝企業(yè)太古飲料和中糧可口可樂的收入估算，2019年收入約為400億元左右。

不過，康師傅整體收入超過了娃哈哈和可口可樂在中國市場的收入。2019年，康師傅實現(xiàn)收入619.78億元，同比增長2.13%；凈利潤達33.3億元，同比增長35.22%。上述娃哈哈和可口可樂的收入也就是兩者整體的收入?？祹煾嫡w收入超過兩者不少。

傳言中的另一個競購方華潤啤酒，其背后是年收入超過6000億元的華潤集團。華潤啤酒也是中國最大的啤酒品牌之一，2019年全年綜合營業(yè)額為331.9億元，同比增長4.2%；凈利潤增長34.3%至13.12億元。

2014年,華潤對旗下的華潤創(chuàng)業(yè)進行重組，將主業(yè)聚焦于啤酒單一業(yè)務(wù)，并更名為華潤啤酒。2016年3月,華潤啤酒與SAB Miller Asia達成協(xié)議,回購其持有的華潤雪花啤酒49%股權(quán)。2018年,華潤啤酒與世界第二大啤酒釀造集團喜力集團簽訂協(xié)議，購得其在中國6家公司的全部股權(quán)以及喜力香港有限公司的全部已發(fā)行股本,由此獲得喜力啤酒在中國區(qū)的全部業(yè)務(wù)，開始在高端酒領(lǐng)域布局。

各有打算，補強板塊

針對競購再傳新消息，雀巢方面對記者表示，對此事不做評論。華潤啤酒公關(guān)部門回應(yīng)北京商報記者采訪稱，“消息不實，本上市公司目前為止并沒有參與此項目”。記者采訪了康師傅相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至發(fā)稿，康師傅方面并未給出回應(yīng)。

在戰(zhàn)略定位專家、九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊看來，相比華潤啤酒，康師傅更適合收購銀鷺?？祹煾瞪形丛谥参锏鞍最I(lǐng)域布局，收購銀鷺后可以獲得其相關(guān)產(chǎn)能和全國渠道網(wǎng)絡(luò)，能夠與康師傅現(xiàn)有的業(yè)務(wù)板塊互補。

目前，康師傅包括方便面和飲品兩大業(yè)務(wù)。其中，飲品業(yè)務(wù)包括即飲茶、碳酸飲料、果汁、包裝水、咖啡、功能飲料和乳酸菌飲料?？祹煾档募达嫴桎N量穩(wěn)居市場首位、果汁銷量、碳酸飲料整體銷量、即飲咖啡銷額居均市場第二位，但整體銷售額增長僅有0.81%，低于市場平均銷售額5.1%的增長。值得注意的是，康師傅在植物蛋白飲料領(lǐng)域的布局仍是空白。

雖然華潤啤酒否認(rèn)參與收購銀鷺，但徐雄俊認(rèn)為，同為華潤集團旗下品牌，曾經(jīng)和華潤啤酒是一家的華潤怡寶存在收購銀鷺的可能性。

怡寶飲用水是目前中國飲用水市場的第二大品牌，怡寶旗下除擁有飲用水業(yè)務(wù)外，還擁有咖啡飲料、功能飲料、近水飲料、即飲茶等產(chǎn)品，在植物蛋白飲料領(lǐng)域也未涉足。并且，2018年，怡寶開始在非水飲料領(lǐng)域加速布局。

目前，華潤怡寶整體年銷售規(guī)模已經(jīng)超過百億元，2018年達137億元，如果能夠依托華潤集團強大的資本和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢并購銀鷺，華潤怡寶的規(guī)模有望達到200億元，對怡寶而言能夠減小與農(nóng)夫山泉的差距。

銀鷺并沒有止步不前，價值幾何？

值得注意的是，在被宣布可能出售后，銀鷺并沒有止步不前。2020年5月，在飲料旺季到來前，銀鷺推出了山云茶畫系列產(chǎn)品，聚焦一線城市的都市白領(lǐng)人群，并布局便利店等渠道。

從這一舉措看，銀鷺擁有完善的研發(fā)和營銷體系。徐雄俊表示，“雖然業(yè)績下滑，但瘦死的駱駝比馬大，銀鷺的價值依然很大。若如傳言所說，銀鷺僅以10億美元的價格出售，這個估值有點低”。

據(jù)了解，銀鷺成立于1985年，主要進行罐頭食品和飲料的生產(chǎn)銷售，2011年，雀巢以15億元的價格獲得銀鷺60%股權(quán)。經(jīng)過兩次增持，雀巢最終獲得銀鷺100%股權(quán)。銀鷺擁有廈門、山東、湖北、安徽、四川5個生產(chǎn)基地。

目前，銀鷺主要有三大業(yè)務(wù)，分別是八寶粥、花生牛奶和后來雀巢引入的即飲咖啡業(yè)務(wù)。銀鷺業(yè)務(wù)的銷售額大約為10億瑞士法郎。其中，雀巢準(zhǔn)備出售的是花生牛奶和八寶粥業(yè)務(wù)，銷售額約占銀鷺整體業(yè)務(wù)的2/3，這意味著銀鷺花生牛奶和八寶粥每年擁有約6億-7億瑞士法郎，即數(shù)十億元人民幣的收入。

香頌資本董事沈萌認(rèn)為，企業(yè)在并購時，不僅以自身的業(yè)績進行評估，還包括同業(yè)估值、品牌價值和行業(yè)成長率等各種附加值。

天貓新品創(chuàng)新中心的數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，天貓平臺上植物蛋白飲料的市場規(guī)模較2019年同期增長了800%，在飲品中貢獻率達到15.5%，僅次于飲用水、茶飲料。

另數(shù)據(jù)顯示，植物蛋白領(lǐng)域發(fā)展空間很大。截至2019年，全國共有4074家企業(yè)從事植物蛋白飲料制造，但是規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量占比僅為6%左右，行業(yè)排名前五的企業(yè)市場份額占比超過53%，整體行業(yè)的發(fā)展并不均衡，尚處在發(fā)展初期，未來行業(yè)格局變化空間很大。

徐雄俊表示，銀鷺八寶粥與娃哈哈八寶粥保持著兩強競爭的格局，植物蛋白飲料能夠成為康師傅或者華潤怡寶新的增長點。就花生牛奶和八寶粥領(lǐng)域而言，銀鷺的這兩個產(chǎn)品在國內(nèi)市場擁有一定的份額，無論哪個企業(yè)收購，都會在這兩個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)快速增長。

文章來源： 快消八談