聚酯庫存有明顯下降 PTA供需關(guān)系有望改善

2020-06-19 23:01:57 sunmedia 1465


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?????? 目前,在PTA產(chǎn)業(yè)鏈上,成本端原油、石腦油等進入?yún)^(qū)間震蕩;需求端預計聚酯工廠將會快速恢復開車,對PTA需求會形成一定支撐。雖已進入傳統(tǒng)的“金九銀十”旺季,但部分需求或已提前消化,后期聚酯需求有待驗證。不過整體來看,9月份PTA供需關(guān)系將會改善,預計供需基本平衡,短期內(nèi)可能偏強,但反彈高度取決于聚酯負荷恢復的情況。

  PX或供大于求

  8月份,國際原油先揚后抑,從41.51美元/桶的最低點反彈至51.22美元/桶,然后經(jīng)過一小段的震蕩后開始下跌。值得關(guān)注的是,9月凍產(chǎn)協(xié)議能否順利達成、美國汽油庫存仍在5年均值之上、煉廠檢修季來臨等因素,都會給原油漲勢畫上問號。

  石腦油與布倫特原油的價差今年以來大幅下降,低油價下煉廠開工率較高使得石腦油供應充足,也就壓制了石腦油的裂解利潤。目前石腦油價差已經(jīng)縮小至歷史低位,因此今年四季度石腦油價差繼續(xù)走弱的概率較小,而應該以調(diào)整和小幅修正為主。

  與石腦油不同的是,PX的加工價差表現(xiàn)相對較好,但進入8月份以來PX供應充足,導致價差開始壓縮。9月份有部分PTA裝置集中檢修,PTA負荷會繼續(xù)下降。因此9月份PX供大于求的情況可能會延續(xù)。

  PTA供需關(guān)系改善

  今年7月和8月淡季不淡且部分企業(yè)提前備貨,聚酯負荷一直徘徊在80%以上的高位,使得對PTA的剛性需求一直能夠維持,PTA也基本處于小幅去庫存的狀態(tài)。近期蕭紹地區(qū)聚酯工廠大面積停車,聚酯負荷突然下降到63%左右,而PTA工廠近期檢修面積并沒有聚酯多,負荷只是從70%左右下降到62%左右。按照聚酯使用PTA的實際量來算,此時的PTA負荷是遠大于平衡負荷的,也就是說PTA開始累庫。

  據(jù)CCF數(shù)據(jù),8月份PTA月產(chǎn)量為273萬噸,進口量預估4萬噸,國內(nèi)PTA總供應量預計在277萬噸;聚酯總產(chǎn)量約303萬噸,折合PTA消耗量約為260.4萬噸,其他領(lǐng)域消耗PTA約8萬噸;國內(nèi)出口PTA量預估在78萬噸,國內(nèi)PTA總需求量約268.4萬噸??傮w來看,8月份國內(nèi)PTA供需基本平衡,社會庫存量維持平穩(wěn)。

  9月份PTA工廠集中檢修較多,其中包括幾套大的裝置如虹港石化、臺化興業(yè)、逸盛、恒力等,預計9月中上旬PTA負荷會在低位維持。從倉單情況來看,7月份以來巨量的倉單開始逐漸流出,從最高點將近100萬噸減少到50萬噸左右。這部分注銷的倉單主要流向PTA工廠及聚酯工廠,會對PTA的價格造成一定的沖擊。目前的PTA現(xiàn)貨加工價差在400元/噸附近波動,繼續(xù)向下壓縮的空間有限。

  受聚酯及PTA工廠停車和物流停運消息的影響,聚酯銷售被下游工廠提前備貨帶動起來,聚酯價格波動雖然不大,但庫存有明顯下降,多數(shù)企業(yè)現(xiàn)金流狀況很好,并且效益比上月有所擴大,這就會刺激聚酯工廠快速恢復開工。

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