海天味業(yè)7月27日午后一度拉升漲6％創(chuàng)歷史新高價145.42元，天眼查數據顯示，最新總市值4676億元。作為國內調味龍頭 ，該股自今年3月19日的最低點76.16元上漲至今，接近翻倍?；鸲緢笠诧@示，海天味業(yè)作為龍頭，受公募抱團明顯。

“民以食為天”，在居民日常消費的食品飲料領域中，誕生了許多大牛股，尤其以具備“上癮屬性”的白酒股為突出代表。此外，乳制品行業(yè)雖然不及白酒股那么強勢，但是其龍頭伊利股份等還可以視為績優(yōu)白馬股。而今天，大富翁要分析一只我們日常飲食中都能接觸到的個股——海天味業(yè)！

這只個股，主要是屬于食品飲料中細分的“調味品賽道”的，是該領域中“醬油”分支領域的龍頭股，該股目前基本面覆蓋了全國的市場網絡渠道，并且依靠“單品”在上市以來打開了餐飲市場的大門，并且成為行業(yè)經典的案例。該股目前已經形成了5個十億級別的“大單品”，分別如下海天味業(yè)，：

這些“單品”基本上都是我們日常生活中耳熟能詳的，共同助力海天味業(yè)在調味品細分賽道中構建起先發(fā)優(yōu)勢。海天的單品，目前是國內消費者“觸及排名”的第四位（見下圖），作為調味品細分龍頭股，今天大富翁來對該股的基本面做一個跟蹤筆記。

01、海天味業(yè)

海天這只個股，最早誕生于廣東佛山的“佛山古醬園”，距今有300多年的歷史，是“中華老字號”之一。其主要經營業(yè)績的產品是醬油、耗油、醬料。

該股在1955年由佛山25家古醬園合并，并組建成海天醬油廠。然后在1995年完成體制該股，變更成有限責任公司，從此開始了快速發(fā)展的道路，企業(yè)營收的規(guī)模，從最近十年統計來看，由2010年的55億元提升至2019年的198億元，基本上年復合增速保持在15%左右。

說個機會：現在正值半年報披露時期，業(yè)績超預期的個股或將成為下半年市場總龍頭。提醒下，這種行情【硬核科技+低估值】有機會迎來爆發(fā)！因此一直在對科技股板塊進行深入研究，在一直跟蹤觀察的80多只核心科技個股中，結合以上3個特征，我精選了一份[核心科技股]名單，其中，有幾只潛力龍頭，半年報業(yè)績超預期，外資、機構都在搶籌，值得長期持有“躺贏”！

由于平臺機制審核問題，我不能把股發(fā)出來 找到 “zfq3123” 備住 鵝友，兩個字 然后就好啦，大家要記住，是用聊天的軟件，明白了吧！ 據說聰明的朋友都能找到我！

該股有以下特征：1、老龍頭+硬核科技；2、業(yè)績持續(xù)高增長，主力低位吸籌；3、整體上看，股價處于低位水平，結構上看，在搭一個小平臺，W底已經形成，后市看漲；4、走W底反彈，有望創(chuàng)年線新高。這只票前期被錯殺太多，技術上有強烈的反彈需求，目前還在低位試探，在近兩個交易日中，大資金悄然介入，短期還有消息刺激，明顯的啟動狀態(tài)！

02、醬油是最大的調味品細分子行業(yè)

該股目前的主要經營貢獻，主要是“醬油”這個單品，在2019年中，海天的醬油品類占總收入的比例在58%左右，占毛利比例約65%，是該公司最主要的收入和利潤來源，所以海天也是當之無愧的醬油細分領域的龍頭老大。

而海天的三大主營產品的其他2類：蠔油、醬料，則只是主營產品的重要補充品類，分別在2019年占總收入的17%和11%，分別占毛利的14%和12%。

根據目前對調味品這個細分行業(yè)的統計測算，這個市場的行業(yè)規(guī)模約在2500億元，而按照此數據計算，則龍頭海天的市占率約為8%左右，也和市場普遍認為的海天在調味品中市占率7%的數據相一致。

目前，這個行業(yè)的未來的“成長邏輯”非常清晰：調味品的“增量”主要隨餐飲市場的發(fā)展而增大需求，并且種類受益于“消費升級”而不斷多元化。而調味品的“價格提升”則受益于消費者的“消費觀念”的發(fā)生的改變，主要是更加重視食品健康安全以及對于每位的追求，所以會使得調味品的單品在多元的過程中不斷升級一些“中高端價格”的產品。此外，由于調味品的需求剛性以及低單價、低消費頻次的原因，導致終端消費者對價格并不敏感，所以行業(yè)內的企業(yè)可以直接對單品進行“提價”來增厚凈利潤！

目前“醬油行業(yè)”是調味品最大的細分子行業(yè)，龍頭海天味業(yè)的市占率月25%，屬于一家獨大的專題，并且從區(qū)域分布以及渠道下沉方面來看，海天是唯一全國化布局的企業(yè)，且覆蓋率達到100%地級市，90%的縣級市場。

03、股票估值

市場上對于食品飲料行業(yè)通常采用相對估值法來計算估值，目前調味品行業(yè)的平均估值在44倍PE左右，而海天味業(yè)的估值在53倍左右，高于行業(yè)平均，但是對于海天的估值，需要加入“永續(xù)增長的思維”，及允許公司以業(yè)績持續(xù)性來換取估值溢價，其原因是因為：

調味品行業(yè)的成長性比較好；

海天味業(yè)隨著品類的擴張，在渠道精細化運作中，會增強邊際競爭實力。

從該股當前的季度經營數據估算來看，預估全年海天的營收有15%左右的增長，其中主營產品醬油的增速可以保持在13%左右，蠔油的增速保持在21%，調味醬料大概在12%左右的增速。盡管在一季度因為肺炎疫情對調味品行業(yè)有短暫的沖擊，但是海天在下半年應該能憑借欠打的品牌力和渠道網絡，彌補肺炎疫情期間的經營損失，完成年初的經營目標。

一般來講，對于肺炎疫情這類行業(yè)危機是，一般都有利于行業(yè)集中度的上升，因為它會加速中小企業(yè)的推出，而使得龍頭企業(yè)的優(yōu)質更加明顯，反過來來說：龍頭企業(yè)反而可以趁著肺炎疫情的行業(yè)沖擊，收割處于行業(yè)末尾的競爭對手，從而更加加強下一次的行業(yè)抗風險能力以及持續(xù)擴大市場份額，這個就是經濟學上講的“馬太效應”！

文章來源： 老邱聊股