北京時(shí)間7月30日晚，理想汽車正式以“LI”為證券代碼在納斯達(dá)克掛牌上市，開(kāi)盤漲38%，報(bào)15.5美元。此次IPO的美股定價(jià)為11.5美元，總計(jì)發(fā)行9500萬(wàn)股美國(guó)存托股票（ADS）。

開(kāi)盤后，理想汽車股價(jià)一路高漲，盤中漲幅超50%，市值達(dá)148億美元，一度超過(guò)蔚來(lái)汽車。一天前，理想汽車IPO募資規(guī)模達(dá)到9.5億美元，獲得足額認(rèn)購(gòu)后提前結(jié)束招股。根據(jù)理想汽車更新的招股書(shū)，理想汽車已獲得3.8億美元的基石投資，認(rèn)購(gòu)價(jià)為IPO最終發(fā)行價(jià)。

招股書(shū)顯示，理想汽車IPO前，理想汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李想持股為25.1%，擁有70.3%投票權(quán)；王興個(gè)人持股為8.9%，擁有3.5%的投票權(quán)；Yanan Shen持股為1.1%，擁有0.4%的投票權(quán)；Tie Li持股為1%，擁有0.4%的投票權(quán)。

在IPO之后，李想將繼續(xù)擁有21%的股份，而王興以及美團(tuán)的持股比例將超過(guò)理想（達(dá)到24%）。在投票權(quán)方面，李想享有72.7%的投票權(quán)，而王興以及美團(tuán)則享有8.3%的投票權(quán)。

理想汽車成立于2015年7月，前身為車和家，由汽車之家創(chuàng)始人李想創(chuàng)辦。2019年6月更名為理想汽車，是一家新能源汽車企業(yè)，主要設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、制造、銷售高端智能電動(dòng)SUV。

2019年11月，理想汽車開(kāi)始批量生產(chǎn)首款車?yán)硐隣NE，截至2020年6月30日，已交付超1.04萬(wàn)輛理想ONE。未來(lái)，理想汽車將重點(diǎn)放在售價(jià)在15萬(wàn)元人民幣至50萬(wàn)元人民幣的SUV領(lǐng)域。

招股書(shū)顯示，公司計(jì)劃在2022年推出一款高級(jí)電動(dòng)SUV，將配備下一代增程式電動(dòng)汽車動(dòng)力系統(tǒng)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，根據(jù)招股書(shū)，理想汽車2019年、2020年Q1、Q2總收入分別為2.84億元、8.52億元、19億元，凈虧損則為24.38億元、7700萬(wàn)元、7520萬(wàn)元。

理想汽車成為蔚來(lái)汽車之后，第二個(gè)在美股納斯達(dá)克上市的中國(guó)新勢(shì)力汽車制造商。

理想VS蔚來(lái)：兩種技術(shù)路線

理想汽車與蔚來(lái)汽車，這兩家公司最大的區(qū)別在于，目前走了完全不一樣的技術(shù)路線：理想采用增程式，蔚來(lái)采用純電模式。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，純電模式是未來(lái)的發(fā)展方向，全球代表性公司特斯拉就一直采用純電模式，中國(guó)新造車包括蔚來(lái)、小鵬、威馬等都采用了這一模式。

理想汽車采用增程式，也與其歷史原因有關(guān)，由于SEV失敗，理想轉(zhuǎn)向?qū)で笤赟UV上獲得突破，但這個(gè)時(shí)候，如果從純電動(dòng)開(kāi)始做起，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于蔚來(lái)、小鵬、威馬等同行，于是就選擇了另一種路徑——增程式。

所謂增程式是由整車控制器完成運(yùn)行控制策略。增程型電動(dòng)車技術(shù)，是目前新能源車技術(shù)的一大流派，這一技術(shù)流派的特點(diǎn)是電力驅(qū)動(dòng)車輛行駛的主要能源，而汽油則是它的備用能源。

這一選擇的確在很多層面幫助理想汽車實(shí)現(xiàn)了“彎道超車”。

雖然增程式技術(shù)相對(duì)復(fù)雜，但解決了目前電動(dòng)汽車?yán)m(xù)航距離相對(duì)較短、行駛半徑受充電樁限制以及冬季里程衰退的問(wèn)題。

理想ONE搭載了一組寧德時(shí)代生產(chǎn)的40.5kWh的鋰電池組（可用電量為37.2kWh），純電綜合續(xù)航180公里，比比亞迪唐DM多出100公里，是目前市場(chǎng)上大部分混合動(dòng)力汽車的兩到三倍。其純電綜合續(xù)航足以滿足城市出行的日常需求，做到了城市出行零排放。

換言之，理想汽車的底層驅(qū)動(dòng)也是純電，從頭到尾都是電驅(qū)動(dòng)前進(jìn)，但是加一個(gè)中型的電池，再加個(gè)汽油發(fā)電機(jī)，用油發(fā)電、并給電池充電，然后由電驅(qū)動(dòng)。這樣一來(lái)，理想汽車的用戶不必?fù)?dān)憂續(xù)航的問(wèn)題，沒(méi)有充電樁也可以隨時(shí)加油來(lái)獲得能源。

不過(guò)，增程式也有缺點(diǎn)，電池加上燃油發(fā)動(dòng)機(jī)造成汽車本身的重量增加，影響汽車的整體表現(xiàn)。

特斯拉和蔚來(lái)的純電模式，其底層驅(qū)動(dòng)全是電系統(tǒng)，這樣電動(dòng)車的優(yōu)勢(shì)就能凸現(xiàn)出來(lái)——例如司機(jī)的操縱感好，并且容易升級(jí)。但是，電池的容量有限，續(xù)航里程往往是這類純電車和車主焦慮的一個(gè)問(wèn)題。

為了解決這一問(wèn)題，特斯拉提出的解決方案是盡可能地延長(zhǎng)電池的使用時(shí)間，降低各種衰減率；蔚來(lái)汽車的方案則是提供換電池以及相關(guān)服務(wù)，但是從財(cái)務(wù)角度來(lái)說(shuō)，這一方案的缺點(diǎn)是更換電池以及提供相關(guān)服務(wù)大大提高了蔚來(lái)汽車的成本。

對(duì)公司來(lái)說(shuō)，純電動(dòng)車更燒錢，因?yàn)閱渭兪切藿ㄗ銐蚨嗟某潆姌痘蛘哳l繁為客戶更換電池就是一大筆基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)支，相對(duì)來(lái)說(shuō)，理想汽車選擇的路徑現(xiàn)金流壓力較小。

理想汽車的這一路徑在資本市場(chǎng)上很難獲得支持。大多數(shù)投資人雖然認(rèn)可電動(dòng)車的未來(lái)，但對(duì)插電混動(dòng)車型卻持懷疑態(tài)度。最后只有美團(tuán)創(chuàng)始人王興表示認(rèn)可并支持，最終選擇對(duì)其進(jìn)行投資，并在本次IPO前已經(jīng)成為僅次于李想的第二大股東。

交付破萬(wàn)輛，只用了半年

截止今年6月，蔚來(lái)兩款車型共交付45000輛，理想汽車六個(gè)半月交付了10000輛汽車。相比而言，理想汽車的總交付量還不及蔚來(lái)汽車的四分之一。

但是值得注意的是，理想汽車的智能電動(dòng)大型SUV理想ONE2019年12月才開(kāi)始正式對(duì)外批量交付——中間還經(jīng)歷了春節(jié)假期和疫情的特殊時(shí)期。

在過(guò)去半年多的時(shí)間里，理想汽車創(chuàng)下了造車新勢(shì)力全新車型最快交付破萬(wàn)輛的紀(jì)錄。

單從新車型第一年內(nèi)的交付效率來(lái)看，理想汽車明顯好于蔚來(lái)汽車。未來(lái)，市場(chǎng)有理由期待，理想汽車的交付有可能迅速趕上甚至超越蔚來(lái)汽車。

市場(chǎng)擔(dān)憂的是，理想單憑理想ONE一款車型能否守住市場(chǎng)，值得商榷。

易觀出行分析師宋謹(jǐn)稱：

如果理想真如招股書(shū)所說(shuō)，2020年才量產(chǎn)下一款車，那相比于蔚來(lái)的高舉高打、多產(chǎn)品線并進(jìn)，理想是打造差異化單款爆品的思路。

生產(chǎn)模式：自建工廠還是代工？

目前的電動(dòng)車生產(chǎn)模式主要有兩種：一種是找傳統(tǒng)車企代工，例如蔚來(lái)汽車就找江淮汽車代工生產(chǎn)；另一種則是自建工廠。

理想汽車的選擇和蔚來(lái)汽車不同。理想在常州投資20億自建工廠，這其實(shí)采取了和特斯拉一樣的策略：把產(chǎn)能掌握在自己手里。

根據(jù)官方披露，理想汽車常州基地設(shè)計(jì)年產(chǎn)能10萬(wàn)輛，涵蓋沖壓、焊接、涂裝、總裝四大車間，采用大量的先進(jìn)工藝和設(shè)備，保障理想ONE的制造品質(zhì)達(dá)到豪華品牌標(biāo)準(zhǔn)。

實(shí)際上，自建工廠在新能源車領(lǐng)域依然是主流。

最典型的就是特斯拉。即便知道自建工廠對(duì)于一個(gè)新生的企業(yè)來(lái)說(shuō)，意味著沉重的現(xiàn)金流負(fù)擔(dān)，馬斯克依然在加州建立了特斯拉的工廠。此外，由于中國(guó)擁有廣闊的市場(chǎng)前景，特斯拉還很快在上海建立了另一個(gè)超級(jí)工廠。

蔚來(lái)最早就采用了代工模式，中途有意在上海自建工廠，最后因?yàn)樘厮估涞厣虾＃越üS不得不取消，仍然回歸到代工模式。

小鵬汽車的第一款車型小鵬G3同樣選擇由海馬汽車代工，但在這個(gè)過(guò)程中開(kāi)始籌建自己位于廣東肇慶的工廠，并于今年5月獲批，小鵬汽車的第二款車型小鵬P7將在小鵬肇慶產(chǎn)業(yè)園生產(chǎn)。

隨著新能源車企業(yè)的交付量越來(lái)越大，能否將產(chǎn)能掌握在自己的手中，越來(lái)越成為新能源車企業(yè)必須關(guān)注的重點(diǎn)之一，也是市場(chǎng)對(duì)這類企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)的重要指標(biāo)。

成本控制！成本控制！

好歹也是中國(guó)新能源車中的重要品牌之一，理想汽車對(duì)成本的控制幾乎可以說(shuō)到了“摳門”的地步。

7月5日晚間，理想汽車CEO李想在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)一篇名為《300人吃掉5000萬(wàn)零食、一盒名片上千，拜騰怎樣燒掉了84億？》的文章，并評(píng)論稱：

行政要求出差經(jīng)濟(jì)艙都必須買折扣最低的，經(jīng)濟(jì)酒店都要兩個(gè)同性住在一起。

李想透露，理想汽車超過(guò)3200人的團(tuán)隊(duì)，只有兩個(gè)VP，連高級(jí)總監(jiān)都寥寥無(wú)幾。

李想之所以在成本控制上這么下功夫，主要是因?yàn)樗J(rèn)為電動(dòng)車這一行當(dāng)并不容易出成績(jī)：

這么難的行業(yè)，必須訓(xùn)練一個(gè)從18層地獄為起點(diǎn)往上爬的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，熬出地面才能有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。別說(shuō)外人不明白了，就是大部分同事也需要五年才能理解這一切。選擇和時(shí)間做朋友。

李想還補(bǔ)充道，對(duì)自己是幾乎變態(tài)的成本和效率要求。過(guò)去五年花了十億美金，其中20多億人民幣的研發(fā)投入，20多億的人民幣的工廠和生產(chǎn)資質(zhì)的購(gòu)買，自建20個(gè)城市的銷售服務(wù)體系，以及五年的人員和管理費(fèi)用，做到了經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為正，賬上現(xiàn)金超過(guò)10億美金。

往后再看十年，如果智能電動(dòng)車的賽道我們打不贏，這個(gè)世界一定出了大問(wèn)題。

重視成本控制，也是特斯拉成功的秘籍之一。

當(dāng)去年年初特斯拉帶著Model 3登陸歐洲市場(chǎng)時(shí)，歐洲的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手奧迪和保時(shí)捷發(fā)現(xiàn)，Model 3的成本控制令人驚艷，這些廠商甚至不得不重新調(diào)整自己的產(chǎn)品，以便在成本競(jìng)爭(zhēng)中不輸給特斯拉。

特斯拉對(duì)成本控制最明顯的案例莫過(guò)于在上海建廠，以生產(chǎn)為中國(guó)市場(chǎng)供貨的電動(dòng)車——顯然，這比在美國(guó)加州生產(chǎn)了之后再運(yùn)到中國(guó)銷售要降低了不少成本。

綜合來(lái)看，市場(chǎng)給理想汽車高定價(jià)一方面自然脫離不了最近由特斯拉帶動(dòng)的電動(dòng)車概念，以及市場(chǎng)對(duì)這一市場(chǎng)前景的持續(xù)看好。

另一方面，也是由于理想汽車走出了一條和蔚來(lái)汽車等中國(guó)電動(dòng)車廠商不太一樣的技術(shù)和生產(chǎn)路徑，公司首款車開(kāi)始交付之際就出現(xiàn)的火爆場(chǎng)面，再加上市場(chǎng)對(duì)理想汽車成本控制能力的肯定，上市首日就能逼近蔚來(lái)汽車，自然也不奇怪了。

本文來(lái)源：企業(yè)頭條，TechWeb，華爾街見(jiàn)聞