2020年7月21日消息，近日，寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“寧德時(shí)代”)公布非公開(kāi)發(fā)行股票情況。公告顯示，寧德市代本次發(fā)行股份數(shù)量約1.22億股(A股)，發(fā)行價(jià)格為161.00元/股，募集資金總額約197億元。在最終獲配情況中，高瓴資本認(rèn)購(gòu)約100億元，本田認(rèn)購(gòu)約37億元。此前本田曾表示擬通過(guò)其境內(nèi)子公司本田技研工業(yè)(中國(guó))投資有限公司認(rèn)購(gòu)寧德時(shí)代非公開(kāi)發(fā)行股份，本次公告算是正式官宣。

最早在今年2月27日，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股票，募資約200億元資金用于動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池項(xiàng)目建設(shè)、研發(fā)及補(bǔ)充流動(dòng)資金，以提升盈利空間，穩(wěn)固市場(chǎng)地位。具體包括擬擴(kuò)建的“寧德時(shí)代湖西鋰離子電池項(xiàng)目”將新增鋰離子電池年產(chǎn)能約16GWh等等。

公告還提到了對(duì)公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響：本次發(fā)行募集資金均投向公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，項(xiàng)目的實(shí)施有助于公司鞏固現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升行業(yè)地位，保證公司的可持續(xù)發(fā)展。本次發(fā)行不會(huì)對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響，不存在公司業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的整合計(jì)劃。

值得一提的是，本田汽車(chē)除了認(rèn)購(gòu)寧德時(shí)代股份，雙方還擬圍繞動(dòng)力電池的研究開(kāi)發(fā)、供應(yīng)、回收再利用等領(lǐng)域深化合作。

狂砸100億注資新能源賽道，黃曉明遺憾落選，寧德時(shí)代有何魅力

南“寧德”北“中芯”，新時(shí)代，新王者，我想這2個(gè)股票大家都知道吧，一個(gè)代表深圳市場(chǎng)，一個(gè)代表上海市場(chǎng)，都是各自市場(chǎng)里邊的科技龍頭，一個(gè)創(chuàng)業(yè)板龍頭，一個(gè)科創(chuàng)板龍頭，都是2個(gè)科技板。

在中芯國(guó)際登基科創(chuàng)板后，寧德時(shí)代200億定增也引發(fā)了周末眾多媒體和市場(chǎng)熱議，其實(shí)寧德時(shí)代是新能源汽車(chē)電池行業(yè)的龍頭，在全球也是前幾名；

在新能源汽車(chē)這個(gè)行業(yè)，西方雖然說(shuō)早跑那么一二步，但我們基本上和他們處于同一起跑線(xiàn)的新興行業(yè)，而這樣的新興行業(yè)是很容易走出屬于我們中國(guó)的偉大公司的，我相信寧德時(shí)代就是一家具備這樣潛質(zhì)的公司。

據(jù)悉，17日晚間，寧德時(shí)代公布定增結(jié)果，募集資金197億元，創(chuàng)下了再融資新規(guī)發(fā)布后募資金額的新紀(jì)錄。該定增吸引了38家國(guó)內(nèi)外的投資者參與申購(gòu)，累計(jì)申購(gòu)金額更是高達(dá)千億元。

最終，九大機(jī)構(gòu)瓜分了197億元。其中，高瓴資本獲配100億元，成為本次再融資的最大客戶(hù)；本田認(rèn)購(gòu)37億元，太平洋資管、UBS分別認(rèn)購(gòu)12億元和11億元，北信瑞豐基金、JP摩根、國(guó)泰君安、珠海高瓴穗城等其他5家機(jī)構(gòu)合計(jì)認(rèn)購(gòu)37億元。

本次定增的發(fā)行價(jià)格為161元/股，即低于161元/股的報(bào)價(jià)全部無(wú)效。截至目前，寧德時(shí)代的股價(jià)195.70元，相較161元的定增的價(jià)格，高出21.56%。

值得一提的是，除了高瓴資本50%高額認(rèn)購(gòu)?fù)?，私募大佬葛衛(wèi)東也參與其中，但未足額繳納申購(gòu)保證金，名單上甚至出現(xiàn)了一個(gè)叫 “黃曉明”的個(gè)人投資者位列其中，報(bào)價(jià)140元，認(rèn)購(gòu)金額6億元。

不過(guò)，目前還不清楚是不是影視明星“黃曉明”本人，要知道此前長(zhǎng)生生物操縱案里就有黃曉明的身影，不過(guò)這次再出現(xiàn)至少?gòu)V告效應(yīng)也打的滿(mǎn)滿(mǎn)的。

高瓴資本入局的邏輯

其實(shí)眾所周知，高瓴資本作為亞洲最前沿的投資機(jī)構(gòu)，每一次出手，都會(huì)獲得市場(chǎng)的密切關(guān)注，并且形成了一種高瓴效應(yīng)。寧德時(shí)代的本次定增更是大佬云集，更加能夠看出這條賽道的優(yōu)勢(shì)。

今年以來(lái)，一向低調(diào)的高瓴資本張磊，卻在A股市場(chǎng)動(dòng)作頻頻。先后參加了凱萊英、廣聯(lián)達(dá)、華蘭生物、國(guó)瓷材料、健康元等公司的定向增發(fā)，剛剛又拿出100億參與了寧德時(shí)代的融資，是看中了寧德時(shí)代的哪些成色呢？

寧德時(shí)代成立于2011年，前身是全球軟包聚合物鋰電池供應(yīng)商龍頭ATL的動(dòng)力電池部門(mén)，產(chǎn)品主要是動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)、鋰電池材料，主要應(yīng)用于電動(dòng)乘用車(chē)、電動(dòng)客車(chē)以及電動(dòng)物流車(chē)等專(zhuān)用車(chē)。

2018年公司成功登陸創(chuàng)業(yè)板，在上市之前，寧德時(shí)代已經(jīng)成長(zhǎng)為世界級(jí)動(dòng)力電池龍頭企業(yè)，2017年、2018年、2019年動(dòng)力電池出貨量為11.84GWh、21.18 GWh、40.25GWh、,連續(xù)三年銷(xiāo)量全球第一；

所以不管是國(guó)內(nèi)還是國(guó)內(nèi)，寧德時(shí)代目前是領(lǐng)頭羊地位，而新能源替代燃油的趨勢(shì)已成主流共識(shí)，按照目前新能源汽車(chē)在整個(gè)汽車(chē)行業(yè)中的占比，哪怕寧德時(shí)代只拿下40%市場(chǎng)份額，想象空間依舊巨大。

從業(yè)績(jī)長(zhǎng)期來(lái)看，依舊保持高增長(zhǎng)：公司 2019 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入457.9 億元，同比增長(zhǎng) 54.63%，2015-2019營(yíng)業(yè)收入 CAGR 達(dá) 168%；2019 年歸母凈利潤(rùn)45.6 億元，同比增長(zhǎng) 34.64%，2015-2019歸母凈利潤(rùn) CAGR 達(dá) 49%。

在國(guó)內(nèi)外疫情以及補(bǔ)貼退坡的雙重影響下，公司 2020Q1 季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.3 億元，同比下降 9.53%；歸母凈利潤(rùn)7.4 億元，同比下降 29.14%。總體來(lái)看利潤(rùn)趨勢(shì)還是整體快速向上增長(zhǎng)的。

其實(shí)翻看寧德時(shí)代近些年的年報(bào)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)寧德時(shí)代在產(chǎn)業(yè)鏈中的話(huà)語(yǔ)權(quán)很強(qiáng)，對(duì)下游的預(yù)收賬款是整個(gè)行業(yè)中最高的；

其實(shí)在新能源政府補(bǔ)貼力度不斷下降的情況下，依舊有很好的現(xiàn)金流，2019 年公司的售后綜合服務(wù)費(fèi)占據(jù)營(yíng)收的比例為2.55%，也處于行業(yè)最低值。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，研發(fā)團(tuán)隊(duì)核心創(chuàng)始人與骨干人員持股過(guò)半，公司核心創(chuàng)始人曾毓群、李平、黃世霖三人合計(jì)持股 42.76%，核心骨干人員通過(guò)員工持股計(jì)劃合計(jì)持股8.32%，兩者累計(jì)持股過(guò)半，使得公司利益與核心人員利益高度一致，也助于公司長(zhǎng)期發(fā)展。

另外從技術(shù)方面來(lái)看，對(duì)比國(guó)內(nèi)同行廠(chǎng)商，基本沒(méi)有一個(gè)能打的，仰二望一的存在，一方面是其他廠(chǎng)商技術(shù)上相對(duì)落后，更重要的是企業(yè)文化的問(wèn)題。

這就好比，為什么當(dāng)初通信行業(yè)巨大中華，只有華為走到了世界領(lǐng)先，中興大家還能看到，巨龍和大唐電信算是涼涼。

與國(guó)外廠(chǎng)家對(duì)比，這是重頭戲，寧德在工藝上跟 LG，松下，三星還是有差距的，不過(guò)松下和三星這些威脅不大，都是屬于"大公司小部門(mén)"，公司不待見(jiàn)這塊業(yè)務(wù)，未來(lái)肯定會(huì)被LG、寧德慢慢蠶食。

主要對(duì)手還是LG化學(xué)，LG化學(xué)近幾年增速也很快，但與寧德時(shí)代的差距在于 成本問(wèn)題，電池業(yè)務(wù)基本不盈利，管理層壓力山大，而且鋰電產(chǎn)業(yè)鏈最全的是中國(guó)，所以只要寧德時(shí)代能克服技術(shù)工藝問(wèn)題，全球霸主地位指日可待。

總之，寧德時(shí)代無(wú)疑處在最熱、最前沿、資本量最充裕的賽道之一，在新能源電池領(lǐng)域有自己的護(hù)城河。在全球領(lǐng)域地位也比較穩(wěn)固，屬于保二望一的姿態(tài)；

產(chǎn)業(yè)資本、國(guó)際資本、行業(yè)資本也一致看好，表明寧德時(shí)代在各個(gè)維度上都有自己的資本競(jìng)爭(zhēng)力。像本次定增寧德時(shí)代的話(huà)語(yǔ)權(quán)也賊拉強(qiáng)，跟大疆似的。30多家定增合作伙伴，最終只遴選出9家。

風(fēng)險(xiǎn)方面可能只有當(dāng)前的PE也太高了，當(dāng)前的股價(jià)泡沫已經(jīng)透支了未來(lái)相當(dāng)一段長(zhǎng)時(shí)間的上漲空間，其次在動(dòng)力電池這個(gè)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)，外資虎視眈眈，第二梯隊(duì)亦在摩拳擦掌。

動(dòng)力電池屬于技術(shù)迭代非常快的一個(gè)領(lǐng)域，對(duì)于技術(shù)護(hù)城河的依賴(lài)特別重。如果哪天第二梯隊(duì)干出個(gè)啥新突破出來(lái)，像諾基亞當(dāng)年被蘋(píng)果干掉的局面可能會(huì)重演。

文章來(lái)源： 礦冶園