? ? 投資是一門學(xué)問，私募股權(quán)投資尤其如此。很多投資者和創(chuàng)業(yè)者都非常關(guān)心博將是如何篩選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，管控投資風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)行投后管理的。想知道一個(gè)個(gè)優(yōu)秀的項(xiàng)目是如何被博將這個(gè)“伯樂”發(fā)現(xiàn)挖掘的。作為一家投資了達(dá)闥科技、烯灣科技、極米科技、vicarious等幾十家高新技術(shù)企業(yè)的國(guó)際化投資銀行及企業(yè)深度服務(wù)的集團(tuán)公司，博將在選擇項(xiàng)目時(shí)有著獨(dú)特的投資標(biāo)準(zhǔn)。本文將系統(tǒng)地介紹博將的投資邏輯，以饗讀者。

????據(jù)博將資本創(chuàng)始人羅闐介紹，博將完整的投資邏輯可以總結(jié)為：一個(gè)中心，兩個(gè)維度，三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，四條章法，五項(xiàng)原則。一個(gè)中心是指價(jià)值投資；兩個(gè)緯度——TOP1&ONLY1;三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)——幸福剛需、天花板理論、長(zhǎng)尾效應(yīng)；四條章法——思于慎獨(dú)、察于秋毫、形于明辨，成于盡責(zé)；五項(xiàng)原則——理性投資、安全邊際、大數(shù)法則、時(shí)間法則、急流勇退。

????一個(gè)中心：價(jià)值投資

????價(jià)值投資理念于20世紀(jì)30年代由本杰明?格雷厄姆創(chuàng)立，并經(jīng)沃倫?巴菲特的使用而發(fā)揚(yáng)光大。博將資本秉持價(jià)值投資的理念，以巴菲特作為自己的標(biāo)桿，提出了“美國(guó)有巴菲特，中國(guó)有博將”。

????博將認(rèn)為，金融是一國(guó)重器，投資是俠之大者，為國(guó)為民。博將的初心是為價(jià)值企業(yè)賦能，為財(cái)富家族賦能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供真正的幫助。這些年來，博將投資了優(yōu)美環(huán)境——造福缺水地區(qū)：在非洲、東南亞或者是我們西部地區(qū)，都可以用優(yōu)美環(huán)境的產(chǎn)品來獲得淡水，進(jìn)而提升幸福感。視佳科技——改善干眼癥人群的生活質(zhì)量：很多長(zhǎng)時(shí)間使用電腦、手機(jī)的群體都會(huì)產(chǎn)生眼部干澀的癥狀，根據(jù)樂高模型預(yù)計(jì)到2019年辦公室的干眼病患者會(huì)達(dá)到3.6億人；此外還有烯灣科技、格瑞實(shí)業(yè)等幾十家真正為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)。用羅總的話說，博將領(lǐng)投的是對(duì)美好生活的向往。?

????兩個(gè)緯度：TOP1&ONLY1

????TOP1是指市場(chǎng)份額、盈利能力等處在行業(yè)前列，ONLY1是指具有很強(qiáng)的技術(shù)壁壘，或者擁有獨(dú)一無二的牌照。博將只投資行業(yè)第一或唯一，或者有潛力成為第一或唯一的公司。這是因?yàn)轭I(lǐng)頭的公司市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)會(huì)越來越明顯，資源和資本會(huì)越來越集中，馬太效應(yīng)和長(zhǎng)尾理論會(huì)為企業(yè)帶來長(zhǎng)期和持續(xù)的高速發(fā)展。

????在互聯(lián)網(wǎng)圈有個(gè)721定律，指的是一個(gè)超級(jí)公司會(huì)占據(jù)市場(chǎng)的70%的份額，老二會(huì)占據(jù)20%左右的份額，剩余的10%由幾家小公司分吃。在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)圈，我們也看到了這種情況，BAT占據(jù)了大半壁江山，在鞏固自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，這些超級(jí)巨頭把觸角深入了更多的領(lǐng)域，小公司的很難與這些巨頭抗衡，最終面臨的結(jié)局或者被收購(gòu)，或者被投資。

????在一些To C的項(xiàng)目里，行業(yè)第一更是受到資本的追捧。因?yàn)榈谝痪鸵馕吨鴺?biāo)桿，意味著更高的壁壘。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中，如果一個(gè)項(xiàng)目不能快速的發(fā)展，不能打造極致的用戶體驗(yàn)，趕不上第一梯隊(duì)，那么這個(gè)項(xiàng)目可能已經(jīng)被市場(chǎng)邊緣化了，這就意味著項(xiàng)目很可能得不到更多后續(xù)資本的支持。?

???三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：幸福剛需、天花板理論、長(zhǎng)尾效應(yīng)?

????幸福剛需指的是所投項(xiàng)目要滿足最廣泛的真實(shí)需求；在選擇項(xiàng)目的時(shí)候，要學(xué)會(huì)分別是真需求還是偽需求、是真幸福還是偽幸福，是初心正還是初心不正。什么是真需求？真需求就是實(shí)實(shí)在在為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，是剛需。比如烯灣科技研發(fā)的碳納米管纖維、達(dá)闥科技的導(dǎo)盲頭盔。而像前幾年的各種O2O上門服務(wù)，像上門洗車，上門理發(fā)，看起來是解決了一部分“懶人“的需求，但實(shí)際上這種模式是利用中國(guó)的人力資本還比較低的現(xiàn)狀，隨著社會(huì)發(fā)展，根本不能持久。

????天花板理論指的是一個(gè)項(xiàng)目是否有足夠高的行業(yè)天花板、是否具備爆發(fā)性增長(zhǎng)的可能性及潛力。很多公司一直在盈利，但發(fā)展前景舉目可見，未來看不到更大的發(fā)展空間，不具備高成長(zhǎng)性，這類項(xiàng)目投資回報(bào)會(huì)很小。

????長(zhǎng)尾效應(yīng)是指是否項(xiàng)目是否具有持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的能力，是否處于發(fā)展的行業(yè)階段。?

????四條章法：思于慎獨(dú)、察于秋毫、形于明辨，成于盡責(zé)?

????這四個(gè)章法是指投資的時(shí)候要深入盡調(diào)、多方論證，對(duì)投資要懷有敬畏之心和擔(dān)當(dāng)?shù)呢?zé)任感。投資是孤獨(dú)的，要學(xué)會(huì)獨(dú)立思考，不被各種“風(fēng)口”論干擾。自從雷軍提出“風(fēng)口上的豬也會(huì)飛”以來，風(fēng)口論一直在創(chuàng)投圈很火熱，每年都引起很多資本追逐跟風(fēng)。博將不追風(fēng)口，不跑賽道，嚴(yán)格按照自己的投資標(biāo)準(zhǔn)篩選項(xiàng)目。博將認(rèn)為，人們對(duì)美好生活的追求是最大的風(fēng)口，這也是博將投資項(xiàng)目時(shí)遵循的理論基礎(chǔ)。?

????五項(xiàng)原則：理性投資、安全邊際、大數(shù)法則、時(shí)間法則、急流勇退?

????理性投資很好理解，指的是不盲目跟風(fēng)，要在別人貪婪的時(shí)候我們恐懼。安全邊際是指在投資的時(shí)候最大的法則是降低本金風(fēng)險(xiǎn)。大數(shù)法則是指要通過分散投資多個(gè)項(xiàng)目等手段，盡可能降低投資風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)間法則是指不投機(jī)，不賺快錢。急流勇退是指不接最后一棒。

????私募股權(quán)投資是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的行業(yè)，這個(gè)行業(yè)急功近利要不得，需要更多的耐心和時(shí)間來等待項(xiàng)目的成長(zhǎng)、退出，需要專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)按照嚴(yán)格的投資邏輯篩選項(xiàng)目。博將成立13年以來，投資了眾多成長(zhǎng)性高、發(fā)展前景好的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。博將認(rèn)為，投資的目的是實(shí)現(xiàn)多方共贏，對(duì)于私募股權(quán)投資來說，實(shí)現(xiàn)LP、創(chuàng)業(yè)者乃至我們的合伙人及整個(gè)社會(huì)的多方共贏，就是成功的投資。?