? ? 4月30日是非上市保險公司集中披露年度報告的時間節(jié)點，在這場保險行業(yè)集中大比拼中，壽險公司幾家歡樂幾家愁，其中長城人壽作為中型壽險公司生力軍，提前布局戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，能否在2018年尋覓出新的發(fā)展格局呢？下面我們來深度分析下長城人壽的這份年度報告。

????首先我們看到，長城人壽在2017年順利完成50億元增資，資本實力大幅提高，躍居中型壽險公司陣營。2017年長城人壽實際資本89.17億元，核心資本86.93億元，綜合償付能力充足率213.25%，核心償付能力充足率207.89%，且四季度末風(fēng)險綜合評級為A,已位于行業(yè)前列。但不得不關(guān)注的是財務(wù)會計信息中凈利潤為7.23億元，綜合收益3.19億元，其他綜合收益的稅后凈額4.04億元。從這條數(shù)據(jù)看，長城人壽還是不遮不擋地主動公開了自己的凈利潤狀況，表現(xiàn)出了一個中型保險公司的擔(dān)當(dāng)。然而這組數(shù)據(jù)是否可以簡單的理解為凈利潤虧損進一步擴大呢？下面我們從專業(yè)財務(wù)角度分析現(xiàn)階段的長城人壽經(jīng)營狀況。

????據(jù)悉，長城人壽2017年凈虧損的主要原因是歷史金融資產(chǎn)計提減值3.3億元。而實際從綜合收益上看，長城人壽2017年綜合收益為3.19億元，較上年度實現(xiàn)大幅減虧4.79億元，表明公司2017年經(jīng)營轉(zhuǎn)型成效良好。長城人壽似乎正在經(jīng)歷戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中的陣痛期，凈利潤虧損已顯然到達(dá)尾聲，呈現(xiàn)觸底反彈趨勢。

????同時財務(wù)報表中顯示，2017年長城人壽原保費收入50.78億元,同比增長59%。全年實現(xiàn)新業(yè)務(wù)價值2.99億元，同比增長50%，內(nèi)含價值達(dá)到93.58億元，較上年末的39.39億元增長138%。從保費收入結(jié)構(gòu)看，長城人壽躉交業(yè)務(wù)保費收入5.6億元，首年期繳保費收入18.8億元，占新單保費收入的77%，續(xù)期保費收入26.3億元，占保費收入的52%。另外，壽險公司生存的關(guān)鍵業(yè)務(wù)指標(biāo)“續(xù)期保費”，同比增長20%以上，并且13個月保費繼續(xù)率均在90%以上，整體保費收入結(jié)構(gòu)較為平衡，業(yè)務(wù)價值明顯提升，位于行業(yè)領(lǐng)先水平，扭虧為盈的態(tài)勢初露端倪。

????截至2017年末，長城人壽總資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)398億元，較2016年的344億元增加了54億元。據(jù)公司內(nèi)部高層人士反饋，自2014年至今，公司年保費規(guī)模始終控制在百億平臺區(qū)間，也正是得益于此前并未瘋狂盲目跟進“萬能險”的高危列車，隨著監(jiān)管對中短期“萬能險”的叫停，產(chǎn)品回歸“保險性?！钡那闆r下，長城人壽以最快速度、最小損失調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)，迅速轉(zhuǎn)型提高內(nèi)含價值，未來續(xù)期保費收入持續(xù)增長可期，可見追求產(chǎn)品高內(nèi)涵價值是長期生存之道，像長城人壽這類國企背景的壽險公司，穩(wěn)扎穩(wěn)打才是關(guān)鍵。

????回顧全年，長城人壽似乎在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型上并不輕松，2017年年底因一款歷史產(chǎn)品提高了對客戶退保給付的現(xiàn)金價值，收到關(guān)于產(chǎn)品方面的監(jiān)管函。此次年報披露時間距離產(chǎn)品申報解禁只剩不到一個月，據(jù)長城人壽高層人士反饋，公司內(nèi)部高度重視產(chǎn)品整改，充分利用六個月整改時間窗口，健全產(chǎn)品體系結(jié)構(gòu)，加大對新產(chǎn)品研發(fā)儲備，將在五月底向客戶及監(jiān)管交出滿意的產(chǎn)品方案，用更多優(yōu)質(zhì)的保障類產(chǎn)品回饋社會。另外，記者了解到，長城人壽迎來以白力董事長為核心的新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子后，制定了新的五年戰(zhàn)略規(guī)劃。另外，以國資為背景的大股東展現(xiàn)了對長城人壽未來發(fā)展的十足信心，去年曾一次性增資50億元。

????據(jù)了解，長城人壽現(xiàn)有個險、銀保、經(jīng)代、團險渠道，但中型壽險公司在渠道隊伍、網(wǎng)點建設(shè)、費用預(yù)算等方面與大型壽險公司相比優(yōu)勢并不明顯，只有比拼服務(wù)質(zhì)量及后援效率等軟實力才能體現(xiàn)企業(yè)價值，我們觀察到長城人壽在加強對用戶的關(guān)懷上，針對不同的客戶需求提供了多樣化的附加值服務(wù)，在可持續(xù)發(fā)展道路上已邁出了腳步。

????從報告中可以看出，長城人壽前些年資產(chǎn)主要配置于固定類和權(quán)益類，據(jù)公司高層人士介紹，下一步工作將投資收益較高的優(yōu)質(zhì)“業(yè)績墊”項目，穩(wěn)定收益來源。據(jù)了解，長城人壽旗下?lián)碛锌毓勺庸鹃L城財富資產(chǎn)管理股份有限公司，該公司是全國24家綜合性保險資產(chǎn)管理公司之一，為長城人壽提供了得天獨厚的投資優(yōu)勢，在近幾年保險資產(chǎn)負(fù)債管理趨嚴(yán)的大勢下，強有力的投資端可以說是長城人壽轉(zhuǎn)虧為盈的一把利器，這也是壽險公司具備投資牌照的先天優(yōu)勢。

????綜合分析可以看出，長城人壽實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，采取彈性保費規(guī)模戰(zhàn)略，不冒然激進，強調(diào)規(guī)模、價值和利潤平衡發(fā)展，加大價值類業(yè)務(wù)發(fā)展力度，規(guī)模類業(yè)務(wù)視市場情況實施彈性策略，經(jīng)營業(yè)績筑底反彈趨勢似乎已初露端倪。