估值10億美元以上的“獨(dú)角獸”公司如雨后春筍般四處涌現(xiàn)。那么，我們是否已身處科技泡沫之中？對(duì)于這個(gè)最近熱門的話題，金地毯大數(shù)據(jù)中心匯總了多位知名風(fēng)投家的觀點(diǎn)。

比爾?格利（Bill Gurley）作為第一批敲響資金消耗率警鐘的著名投資者之一，重申了這一觀點(diǎn)：“獨(dú)角獸公司從大規(guī)模融資中獲得巨額資金后，為了讓融資行為顯得正當(dāng)合理，它們開(kāi)始大肆燒錢，從而給它們的長(zhǎng)期發(fā)展埋下隱患。面對(duì)這些潛在的獨(dú)角獸公司，后期投資者將傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估拋置一旁，生怕錯(cuò)失購(gòu)買股權(quán)的機(jī)會(huì)。而傳統(tǒng)的早期投資者、公共機(jī)構(gòu)投資者和手頭有大量余錢的富人也涌入了高風(fēng)險(xiǎn)的后期游戲。”在2015年春天的西南偏南大會(huì)上，他曾斷言一些獨(dú)角獸公司“即將夭折”。

查馬斯?帕里哈皮蒂亞（ChamathPalihapitiya），這位Social + Capital的合伙人最近發(fā)出警告稱，對(duì)舊金山創(chuàng)業(yè)公司的投資已經(jīng)失控，這些資金讓那些不怎么樣的創(chuàng)業(yè)公司存活了太長(zhǎng)時(shí)間?！百Y本市場(chǎng)里的大部分錢最終會(huì)追逐少數(shù)真正優(yōu)秀的公司。問(wèn)題在于這里有一堆騙子公司融資了太長(zhǎng)時(shí)間，以前不是這樣的?！?/p>

馬克?庫(kù)班（Mark Cuban），這位《創(chuàng)智贏家》的明星曾發(fā)表博文稱，現(xiàn)在的科技泡沫比2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫還要糟糕，原因在于，現(xiàn)在的私人公司股份還沒(méi)有流動(dòng)性。他寫道：“比估值崩潰的市場(chǎng)還要糟糕的，是一個(gè)沒(méi)有估值也沒(méi)有流動(dòng)性的市場(chǎng)?！?/p>

布拉德?菲爾德（Brad Feld），這位Foundry Group執(zhí)行董事最近在博客上表達(dá)了他對(duì)創(chuàng)業(yè)公司燒錢速度越來(lái)越快的不安。他指出，每個(gè)月200萬(wàn)美元的資金消耗讓他想吐，而每個(gè)月400萬(wàn)美元?jiǎng)t會(huì)讓他身體不適。他總結(jié)道：“更多創(chuàng)始人和投資者需要仔細(xì)思考獨(dú)角獸公司的消亡，少花點(diǎn)精力來(lái)談?wù)摵驮噲D成為獨(dú)角獸公司，這樣做肯定沒(méi)壞處?！?/p>

吉姆?布萊耶（Jim Breyer），這位Facebook和Etsy的幕后風(fēng)險(xiǎn)投資家最近則表示，當(dāng)下的繁榮有一半可能在一至兩年內(nèi)終結(jié)。

今年3月31日，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)主席前往硅谷，并在斯坦福法學(xué)院的一次活動(dòng)上發(fā)表了演講。對(duì)于那些參與獨(dú)角獸投資，或者考慮投資獨(dú)角獸的人來(lái)說(shuō)，的確有必要閱讀一下她的演講全文。彭博社對(duì)這番演講的解讀是：“硅谷應(yīng)該把獨(dú)角獸關(guān)進(jìn)圍欄?！盨EC主席瑪麗·喬·懷特(Mary Jo White)似乎已經(jīng)清醒地意識(shí)到了問(wèn)題和壓力，認(rèn)為這完全可能扭曲獨(dú)角獸的融資流程：

“幾乎所有的風(fēng)投估值都非常主觀。但人們肯定會(huì)想，為了達(dá)到獨(dú)角獸的標(biāo)準(zhǔn)而面臨的曝光和壓力，是否與上市公司需要努力達(dá)成業(yè)績(jī)預(yù)期時(shí)面臨的壓力相似，因而在財(cái)報(bào)問(wèn)題上也會(huì)蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

她隨后就加強(qiáng)盡職調(diào)查這一問(wèn)題向新老投資者傳遞了一條信息：

“正如我之前所說(shuō)，由于創(chuàng)業(yè)公司的內(nèi)部控制往往不夠嚴(yán)格，而公司治理程序也遠(yuǎn)不及上市公司，即便是成熟的創(chuàng)業(yè)公司也不例外，因此曲解和失真的風(fēng)險(xiǎn)被擴(kuò)大了。所以，必須要對(duì)私有公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和其他信息披露的準(zhǔn)確性保持警惕?！?/p>

如果獨(dú)角獸的融資行為導(dǎo)致SEC加強(qiáng)介入，甚至針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資支持的創(chuàng)業(yè)公司出臺(tái)更多規(guī)定，那肯定十分不幸。但如果參與其中的人認(rèn)為“沒(méi)有上市”意味著“沒(méi)有責(zé)任”，那么這種情況或許將不再遙遠(yuǎn)，我們不久之后必須接受更嚴(yán)格的監(jiān)管。

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