萬豪與安邦爭(zhēng)奪喜達(dá)屋的競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)剛落幕，另一家全球酒店管理集團(tuán)希爾頓全球酒店集團(tuán)控股有限公司（NYSE：HLT，下稱“希爾頓”），又迎來了來自中國(guó)的新投資方。

　　10月24日，海航集團(tuán)、黑石集團(tuán)及希爾頓酒店聯(lián)合宣布，海航集團(tuán)將從黑石的關(guān)聯(lián)公司收購(gòu)希爾頓約25%的股權(quán)，交易總價(jià)約65億美元（約440億人民幣），預(yù)計(jì)將于2017年第一季度完成。

　　屆時(shí)，黑石集團(tuán)在希爾頓中的股權(quán)將減少至約21%，海航集團(tuán)則有望成為希爾頓的單一最大股東。

　　在此之前，海航集團(tuán)已經(jīng)先后參與投資了多家海外酒店資產(chǎn)，而除了酒店，航空、地產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也都是海航近年來海外投資的標(biāo)的。如此大規(guī)模而高頻率的并購(gòu)?fù)顿Y背后，到底是如何考慮的？

　　聯(lián)姻希爾頓酒店

　　希爾頓酒店集團(tuán)是全球最大的多元化酒店集團(tuán)之一，旗下?lián)碛腥A爾道夫、希爾頓、港麗等13個(gè)酒店品牌。數(shù)據(jù)顯示，其在全球104個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有4700處地產(chǎn)及超過775,000間客房，包括自營(yíng)酒店以及管理和連鎖經(jīng)營(yíng)酒店等。

　　根據(jù)希爾頓集團(tuán)2015年年報(bào)，公司75%的營(yíng)收來自美國(guó)，亞太地區(qū)則超過歐洲，占據(jù)營(yíng)收10%的份額。

　　此前，希爾頓宣布預(yù)計(jì)將于年底左右開始實(shí)施Park Hotels & Resorts和Hilton Grand Vacations的分拆，分拆后海航將在所有公司中都分別擁有約25%的股權(quán)，并分別向希爾頓、Park和HGV的董事會(huì)指定兩名董事。

　　“目前全球經(jīng)濟(jì)還處于經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的爬升階段，酒店類資產(chǎn)的價(jià)格整體處于低位，在這一周期內(nèi)進(jìn)行股權(quán)投資，可以在未來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中獲得投資收益，”“航旅圈”特約顧問林智杰分析，而對(duì)希爾頓的投資除了可能獲得的股權(quán)收益，雙方之間未來的資源整合和戰(zhàn)略協(xié)同也有不少想象空間。

　　在酒店領(lǐng)域，海航集團(tuán)并非新手。在投資希爾頓之前，通過自建和投資收購(gòu)，海航集團(tuán)旗下已經(jīng)擁有了包括高端奢華酒店、商務(wù)酒店、度假酒店、快捷酒店、產(chǎn)權(quán)酒店等多家酒店品牌，運(yùn)營(yíng)和投資近2000家酒店，超過30萬間客房。

　　除了已在國(guó)內(nèi)多個(gè)城市布局的“唐拉雅秀”系列酒店和海航酒店，海航還收購(gòu)了美國(guó)卡爾森酒店集團(tuán)、大溪地希爾頓酒店和瑞吉酒店，參股美國(guó)紅獅酒店集團(tuán)、南非Tso Sun酒店集團(tuán)，并成為歐洲第三大酒店集團(tuán)NH的第一大股東。

　　目前，包括“唐拉雅秀”系列酒店和海航酒店的會(huì)員系統(tǒng)已經(jīng)打通，會(huì)員積分還會(huì)與海航集團(tuán)旗下的航空公司做一些兌換機(jī)票或“機(jī)加酒”打包產(chǎn)品，而作為管理方，這些酒店的很多業(yè)主，也是海航集團(tuán)旗下的相關(guān)地產(chǎn)公司。

　　比如在參股NH后，海航酒店集團(tuán)就與NH成立了合資公司，推出品牌“諾翰”，以結(jié)合海航集團(tuán)其他產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的資源，拓展在中國(guó)的中、高端酒店業(yè)務(wù)。目前，合資公司參與管理的兩家酒店正在海口和三亞建設(shè)，業(yè)主就是海航集團(tuán)旗下的另一產(chǎn)業(yè)集團(tuán)海航實(shí)業(yè)。

　　“成為希爾頓的股東后，海航同樣可以與希爾頓進(jìn)行類似的合作，并且利用希爾頓在海外的酒店網(wǎng)絡(luò)，打造機(jī)加酒高端定制游產(chǎn)品，”林智杰指出，同時(shí)，海航在航空、金融、酒店業(yè)務(wù)的會(huì)員客戶，還可以成為希爾頓的潛在客戶群，海航線上線下的旅行社和分銷平臺(tái)也可以協(xié)助希爾頓在中國(guó)銷售其酒店產(chǎn)品，此外，海航旗下的地產(chǎn)、酒店資產(chǎn)及國(guó)內(nèi)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，也可以成為希爾頓在華拓展業(yè)務(wù)的資源。

　　布局旅游全產(chǎn)業(yè)鏈

　　事實(shí)上，對(duì)希爾頓的投資也符合海航集團(tuán)拓展酒店業(yè)務(wù)的策略。海航酒店集團(tuán)董事長(zhǎng)白海波就曾透露，海航酒店在境外的擴(kuò)張，除了重點(diǎn)考慮具備一定規(guī)模、輕重結(jié)合的酒店資產(chǎn)包和通航城市、旅游熱門城市的單體酒店，也會(huì)尋求與全球領(lǐng)先的大型酒店集團(tuán)或品牌，通過并購(gòu)或持有股份等形式開展戰(zhàn)略合作，此外會(huì)借鑒國(guó)際酒店品牌的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，通過特許加盟、租賃等模式拓展規(guī)模。

　　“在投資區(qū)域上，我們會(huì)優(yōu)先考慮海航的通航城市，其次是首都城市、歷史文化名城、著名景區(qū)等地區(qū)的酒店資源，以歐洲、北美、澳大利亞、新西蘭等國(guó)家為主，另外，巴厘島、大溪地、馬爾代夫等擁有豐富的旅游資源的海島也是投資的目標(biāo)地區(qū)。同時(shí)，世界文化遺產(chǎn)所在地也是海航在區(qū)域投資的一個(gè)考慮重點(diǎn)?！卑缀２ㄖ赋觥?/p>

　　而除了在國(guó)內(nèi)外投資收購(gòu)酒店資產(chǎn)，近年來海航集團(tuán)還參與投資了瑞士Swissport地面服務(wù)公司、維珍澳洲航空、瑞士Gategroup航食集團(tuán)、巴西藍(lán)色航空等多家企業(yè)。

　　截至目前，海航控股和參股境外企業(yè)已超過30家，分布于16個(gè)國(guó)家及地區(qū)，涉及航空、物流、金融、地產(chǎn)、酒店、旅游等多個(gè)領(lǐng)域，境外員工逾8萬人，境外企業(yè)總資產(chǎn)逾1400億人民幣，旗下航線網(wǎng)絡(luò)覆蓋亞洲、北美洲、歐洲、非洲、大洋洲。

　　梳理海航的海外收購(gòu)標(biāo)的可以發(fā)現(xiàn)，海航投資的對(duì)象大都是在海外具有強(qiáng)大市場(chǎng)地位和優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)的企業(yè)，希望通過吸收歐美企業(yè)的成熟管理經(jīng)驗(yàn)，打造完整的旅游全產(chǎn)業(yè)鏈，所以業(yè)務(wù)布局主要是在航空主業(yè)、輔業(yè)以及旅游、酒店等上下游延伸。

　　海航集團(tuán)相關(guān)人士透露，海航考慮投資并購(gòu)的標(biāo)的企業(yè)時(shí)，首先考慮的是這些企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)是否符合海航的國(guó)際化產(chǎn)業(yè)布局；其次考慮具體的企業(yè)是否能幫助海航打造和豐富全產(chǎn)業(yè)鏈，形成上下協(xié)同的效應(yīng)；當(dāng)然還要考慮企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和前景、業(yè)績(jī)優(yōu)化成長(zhǎng)的空間、收購(gòu)和投資的成本和預(yù)期收益等問題，以保證收購(gòu)行為的成功，以及投資者利益的最大化。

　　多位行業(yè)分析人士指出，從海航集團(tuán)海外投資的思路來看，是希望將航空和旅游產(chǎn)業(yè)鏈打通，以航空運(yùn)輸、旅行社、酒店、金融及支付、技術(shù)等產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)完善一站式旅游服務(wù)，并將地區(qū)型航空公司以及海外參股的航空公司資源整合起來，加速“大旅游”產(chǎn)業(yè)的布局。畢竟現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)低迷，海外資產(chǎn)價(jià)格下降，企業(yè)的估值普遍較低，此時(shí)可以進(jìn)行低成本擴(kuò)張，而后續(xù)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)整合對(duì)收購(gòu)效果的落實(shí)也很重要，比如將海外航線與投資的海外酒店、地面服務(wù)以及配餐資源協(xié)同等。

　　目前海航集團(tuán)在開展海外資產(chǎn)標(biāo)的投資的同時(shí)，也已在對(duì)內(nèi)部資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行重整。比如整合旗下各產(chǎn)業(yè)資源成立了新平臺(tái)——海航旅業(yè)集團(tuán)有限公司，旗下涵蓋了海航參控股的18家航空公司，運(yùn)營(yíng)及投資的國(guó)內(nèi)外近2000家酒店，以及240多家旅游門店，410余個(gè)貨幣兌換網(wǎng)點(diǎn)，以及1300余輛可租賃車輛，希望通過線上與線下、實(shí)體產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)相結(jié)合迅速推動(dòng)產(chǎn)業(yè)布局，成為全球領(lǐng)先的航空旅游產(chǎn)業(yè)供應(yīng)商。