近年來，不少水泵上市公司通過并購進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，卻有這么一家水泵公司試圖IPO上市。

11月19日，浙江泰福泵業(yè)股份有限公司（簡稱“泰福泵業(yè)”）將創(chuàng)業(yè)板上會，接受上市委的審核。

本次IPO，泰福泵業(yè)擬募集資金3.9億元，用于年產(chǎn)120萬臺水泵建設(shè)項目、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目、補充流動資金。

收入全部來自境外

據(jù)悉，泰福泵業(yè)主要從事民用水泵的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括陸上泵、小型潛水泵、節(jié)能泵。

2017年-2019年以及2020年第一季度（下稱“報告期”），泰福泵業(yè)實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為30140.26萬元、29409.59萬元、38642.67萬元和8035.11萬元，扣非后歸母凈利潤分別為4152.6萬元、4593.05萬元、6618.81萬元和1197.05萬元，盈利水平整體呈穩(wěn)定增長態(tài)勢。

上會稿顯示，泰福泵業(yè)產(chǎn)品以出口為主，內(nèi)銷中大部分亦銷給外貿(mào)公司等并最終銷往國外。

報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品直接銷往國外收入分別為27306.69萬元、27979.33萬元、36448.59萬元和7370.48萬元，通過國內(nèi)外貿(mào)公司等間接銷往國外收入分別為638.32萬元、1151.81萬元、1942.65萬元和637.47萬元，兩者合計占當(dāng)期銷售收入的比例分別為92.72%、99.05%、99.35%和99.66%，公司外銷收入占比接近100%。

此外，泰福泵業(yè)99%以上的產(chǎn)品銷售是通過經(jīng)銷商模式，公司高度依賴海外市場及經(jīng)銷模式。

正因如此，公司可能面臨著較大的市場風(fēng)險和業(yè)績波動風(fēng)險。若未來公司主要銷售國家或地區(qū)經(jīng)濟或相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度減緩、競爭對手通過價格戰(zhàn)等方式搶占市場份額，將可能導(dǎo)致當(dāng)?shù)厮檬袌龀霈F(xiàn)競爭加劇、市場需求驟減、增長停滯的情形，從而對公司的持續(xù)經(jīng)營能力構(gòu)成重大不利影響。

同時，泰福泵業(yè)還存在較高的客戶集中度和單一客戶收入占比較高的情形。2017年-2019年，該公司來自前五名客戶銷售額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別51.97%、50.85%、58.89%。其中，孟加拉GAZI INTERNATIONAL為該公司長期以來的第一大客戶，該時期內(nèi)泰福泵業(yè)來自該客戶的營收分別為1.12億元、1.01億元、1.82億元，占該公司當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為37%、34.41%、47.13%。

水泵公司轉(zhuǎn)型忙

雖然公司的盈利水平整體呈穩(wěn)定增長態(tài)勢，但整體來看，水泵行業(yè)的整體發(fā)展或許并不樂觀。

上會稿中，泰福泵業(yè)列舉了不少同行業(yè)可比公司，其中國內(nèi)主要競爭對手包括大元泵業(yè)、東音股份、新界泵業(yè)、凌霄泵業(yè)、君禾股份、利歐股份等。

IPO日報發(fā)現(xiàn)，不少同行公司近年來的業(yè)績表現(xiàn)不如人意，不得不進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

其中，東音股份成立于1998年，主要從事井用潛水泵、小型潛水泵及陸上泵的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2018年營業(yè)收入為9.35億元。2016年才上市的東音股份，2019年就被羅欣藥業(yè)借殼，原有業(yè)務(wù)置出上市公司體外，公司轉(zhuǎn)型進(jìn)入醫(yī)藥制造行業(yè)，主營業(yè)務(wù)變更為醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

而新界泵業(yè)成立于1997年，并于2010年12月在深圳證券交易所上市，主要從事各類水泵及控制設(shè)備以及空氣壓縮機的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為農(nóng)用水泵，新界泵業(yè)2019年水泵營業(yè)收入為15.1億元。2020年，新界泵業(yè)被天山鋁業(yè)借殼，主營業(yè)務(wù)變更，自此與公司不存在競爭關(guān)系。

在本次資產(chǎn)重組中，新界泵業(yè)坦言，傳統(tǒng)制造業(yè)面臨向技術(shù)密集型、高品牌溢價的制造模式轉(zhuǎn)型升級的壓力。受此影響，近年來，上市公司的主營業(yè)務(wù)增速放緩，未來的盈利成長性不容樂觀。

此外，利歐股份成立于2001年，并于2007年4月在深圳證券交易所上市，該公司原來主要從事泵、園林機械、清洗和植保機械的研發(fā)、制造和銷售，其中泵產(chǎn)品包含旋渦泵、離心泵、循環(huán)泵、自吸泵、噴射泵等。2014年，利歐股份開始轉(zhuǎn)型數(shù)字營銷業(yè)務(wù)，幾年內(nèi)并購了十多家公司。2019年，利歐股份的水泵產(chǎn)品營業(yè)收入為20.74億元，僅占公司總收入的14.78%。

由此可見，水泵公司的競爭較為激烈，未來的發(fā)展前景或許并不樂觀。

來源：IPO日報 吳鳴洲