11月17日，資本邦獲悉，上海冠龍閥門節(jié)能設(shè)備股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：冠龍股份)的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)已于近日提交注冊(cè)，保薦機(jī)構(gòu)為長(zhǎng)江證券。

冠龍股份主營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括：生產(chǎn)、加工比例、伺服液壓技術(shù)之低功率氣動(dòng)控制閥及其他控制閥門、電子式水表、自來(lái)水水表智能抄表監(jiān)控系統(tǒng)、流量計(jì)、消防器材等相關(guān)產(chǎn)品以及各種機(jī)械鑄件的加工等。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年上半年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.23億元、8.3億元、9.46億元、4.3億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.07億元、1.07億元、1.55億元、6709.48萬(wàn)元。

根據(jù)大華會(huì)計(jì)師出具的大華審字【2020】0012725號(hào)《審計(jì)報(bào)告》，公司2018年度和2019年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為1.04億元和1.49億元，最近兩年凈利潤(rùn)為正且累計(jì)為2.53億元，公司2019年度營(yíng)業(yè)收入為9.46億元;此外，根據(jù)可比公司在境內(nèi)市場(chǎng)的近期估值情況，預(yù)計(jì)公司市值不低于10億元。因此，本次上市選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第一款，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

公司的控股股東為冠龍控股，實(shí)際控制人為李政宏、李秋梅夫婦。截至目前，冠龍控股持有公司90%的股份。李政宏和李秋梅分別持有冠龍控股65%和15%的股份，兩人合計(jì)間接持有公司72%的股份。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)際控制人一直為李政宏、李秋梅夫婦，未發(fā)生變更。

冠龍股份本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)4200萬(wàn)股，擬募集資金總額不超過(guò)11.87億元，募集資金到位后扣除發(fā)行費(fèi)用將用于：上海節(jié)水閥門生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、江蘇融通閥門機(jī)械有限公司節(jié)水閥門生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、智能信息化升級(jí)項(xiàng)目。

冠龍股份坦言，本次科創(chuàng)板IPO存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

一、研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)

閥門的研發(fā)設(shè)計(jì)和生產(chǎn)制造是多種學(xué)科知識(shí)以及實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的綜合運(yùn)用，涉及到流體力學(xué)、材料學(xué)、熱力學(xué)、化學(xué)、機(jī)械設(shè)計(jì)與制造、測(cè)量和控制科學(xué)等多類專業(yè)知識(shí)，具有較高的技術(shù)要求，其技術(shù)創(chuàng)新及新產(chǎn)品開發(fā)需要持續(xù)的資金和人員投入，通過(guò)不斷實(shí)踐和驗(yàn)證才能取得持續(xù)發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為2406.43萬(wàn)元、3207.13萬(wàn)元、3771.89萬(wàn)元和2103.06萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.86%、3.87%、3.99%和4.89%，研發(fā)投入較高。在研發(fā)過(guò)程中，一方面公司可能面臨自身研發(fā)方向出現(xiàn)偏差、研發(fā)進(jìn)度滯后、研發(fā)結(jié)果未達(dá)預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致研發(fā)成本和時(shí)間投入增加甚至研發(fā)項(xiàng)目中止或失敗;另一方面如果公司研發(fā)未能取得預(yù)期技術(shù)成果并轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，或者新產(chǎn)品由于生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)成本等因素?zé)o法有效實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，或者新產(chǎn)品未能順利得到客戶和市場(chǎng)的認(rèn)可，可能使公司前期研發(fā)投入無(wú)法按照預(yù)期為公司帶來(lái)收入或增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生不利影響。

二、實(shí)際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)

本次發(fā)行前，公司實(shí)際控制人李政宏、李秋梅夫婦合計(jì)間接持有公司72.00%的股份，且分別擔(dān)任公司董事長(zhǎng)和副董事長(zhǎng)，對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策、利潤(rùn)分配等重大事項(xiàng)均具有重大影響。本次發(fā)行后，李政宏、李秋梅夫婦仍為公司實(shí)際控制人，將繼續(xù)控制公司，股權(quán)相對(duì)集中。公司已建立了較為完善的公司治理結(jié)構(gòu)，并建立健全了各項(xiàng)規(guī)章制度，上市后還將持續(xù)受到相關(guān)政府部門或機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和管理。公司控股股東、實(shí)際控制人與其他股東尤其是中小投資者可能存在一定的利益差異，公司實(shí)際控制人仍有可能通過(guò)所控制的股份表決權(quán)或擔(dān)任的職務(wù)對(duì)公司進(jìn)行不當(dāng)控制，進(jìn)而對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成一定不利影響，使公司面臨實(shí)際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)。

三、存貨減值增加的風(fēng)險(xiǎn)

公司存貨主要為原材料、庫(kù)存商品和發(fā)出商品等。2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司存貨賬面價(jià)值分別為2.85億元、2.76億元、2.63億元、2.58億元，占當(dāng)期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為33.69%、27.93%、23.89%和21.16%，總體呈下降趨勢(shì)。公司主要采取以銷定產(chǎn)的生產(chǎn)模式，根據(jù)客戶訂單組織采購(gòu)和生產(chǎn)計(jì)劃，公司制定了嚴(yán)格的存貨管理制度并得到有效執(zhí)行。隨著公司客戶訂單的增加和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，公司原材料儲(chǔ)備、產(chǎn)成品生產(chǎn)將快速增加，如果宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、個(gè)別客戶經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難等因素導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷量下滑、價(jià)格下降，公司存貨存在減值的風(fēng)險(xiǎn)。

四、實(shí)際控制人所在地區(qū)向中國(guó)境內(nèi)投資或技術(shù)轉(zhuǎn)讓的法律、法規(guī)發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)

公司實(shí)際控制人均為中國(guó)臺(tái)灣籍自然人，中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)主管部門制定的《臺(tái)灣地區(qū)與大陸地區(qū)人民關(guān)系條例》、《在大陸地區(qū)從事投資或技術(shù)合作許可辦法》與《在大陸地區(qū)從事投資或技術(shù)合作審查原則》等規(guī)定對(duì)中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)自然人、法人到中國(guó)大陸地區(qū)投資的范圍進(jìn)行了限制，分為禁止類與一般類，禁止類包括基于國(guó)際公約、國(guó)防、國(guó)家安全需要、重大基礎(chǔ)建設(shè)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展重要性考慮，禁止前往大陸投資之產(chǎn)品或經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。凡不屬于禁止類之產(chǎn)品或經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，歸屬為一般類。公司所處的行業(yè)屬于一般類項(xiàng)目，不受上述法規(guī)關(guān)于投資范圍的限制。盡管目前海峽兩岸的經(jīng)貿(mào)合作相對(duì)穩(wěn)定，但兩岸經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境的變化具有一定的不確定性，如果中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)對(duì)大陸地區(qū)投資方面的規(guī)定發(fā)生變化，對(duì)在大陸地區(qū)投資范圍采取較為嚴(yán)格的限制措施，將會(huì)對(duì)本公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

五、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

閥門產(chǎn)品屬于基礎(chǔ)零部件，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，主要應(yīng)用領(lǐng)域包括石油天然氣、化工、水利水電、冶金、制藥、城鎮(zhèn)給排水等，與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有較大的關(guān)聯(lián)性。如果宏觀經(jīng)濟(jì)向好，下游行業(yè)發(fā)展良好，將帶動(dòng)相應(yīng)領(lǐng)域?qū)﹂y門產(chǎn)品的需求;如果宏觀經(jīng)濟(jì)下行，下游行業(yè)相應(yīng)的市場(chǎng)需求將會(huì)削弱。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于城鎮(zhèn)給排水、水利和工業(yè)等下游領(lǐng)域，近年來(lái)我國(guó)GDP穩(wěn)步增長(zhǎng)，城鎮(zhèn)化率穩(wěn)步提升，良好的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供了重要支撐。如果未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速和城鎮(zhèn)化進(jìn)程放緩或宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

來(lái)源：資本邦百家號(hào)