據(jù)彭博(Bloomberg) 2019年2月28日報(bào)道,香港上市公司中建國際(HK.3311)于2019年2月28日完成5年期5億美元結(jié)構(gòu)性債券定價(jià)。日前,國際評級機(jī)構(gòu)穆迪于2月21日發(fā)布了該債券的臨時(shí)評級報(bào)告,授予該債券(P)Baa2評級,與中建國際主體評級相同。

根據(jù)穆迪就該債券發(fā)布的公開評級報(bào)告介紹,該債券由中建國際于開曼群島安排設(shè)立的孤兒殼公司Sunrise (Cayman) Limited 發(fā)行,募集資金將用于向發(fā)行人和中建國際以各50%持股比例新設(shè)立的合資殼公司發(fā)放貸款,并最終用于向中建國際購買存量資產(chǎn)。中建國際作為整個交易的發(fā)起人,為債券的發(fā)行提供間接全額信用兜底,因此本債券債項(xiàng)評級與中建國際主體評級相同。

在境內(nèi)監(jiān)管全面叫停明股實(shí)債業(yè)務(wù),清查隱性債務(wù)的背景下,中建國際利用其境外上市公司的獨(dú)特優(yōu)勢,另辟奇徑,通過以復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)表面實(shí)現(xiàn)合并控制,搭建了這個復(fù)雜的出表結(jié)構(gòu)性融資,實(shí)現(xiàn)了中建國際存量資產(chǎn)的表外轉(zhuǎn)移,新增了隱性債務(wù)。據(jù)彭博2月28日消息,該美元債券定價(jià)票息為5.25%。為實(shí)現(xiàn)明股實(shí)債的特殊目的,該債券較中建國際普通美元債支付了約1.1%的溢價(jià)。該明股實(shí)債為躲避關(guān)注,雖然保留了可公開查詢交易信息的公開交易形式(ISIN:XS1927705308),并不予公開披露債券募集說明書,同時(shí)該債券選擇于TISE掛牌上市。TISE是一家注冊于英屬根西(Guernsey)島的小型境外交易所,鮮有中資企業(yè)選擇于該交易所掛牌上市證券,其特點(diǎn)為信息透明度低,掛牌上市操作流程迅速和掛牌上市證券要求較低,成為旨在不披露信息的掛牌上市證券的庇護(hù)所。