自中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局四部委《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》下發(fā)后，資管行業(yè)正式步入統(tǒng)一監(jiān)管新時代，百萬億規(guī)模的資管行業(yè)迎來大資管監(jiān)管規(guī)定的正式實施。

資管新規(guī)重塑理財市場分配格局

嘉豐瑞德私人財富中心總經(jīng)理陳真表示，此次新規(guī)落地對于銀行資金委外限制是一次硬性規(guī)定。新規(guī)落地以前，銀行主動尋找私募機構(gòu)合作配置產(chǎn)品的案例非常多。除了委外合作，銀行與私募機構(gòu)還有很多配資類型的合作，并且以跟投的合作模式居多。

如今，應(yīng)資管新規(guī)“降杠桿、去通道”的規(guī)范要求，銀行間的資金運作將失去通過通道業(yè)務(wù)加杠桿的空間，這對于壓縮金融行業(yè)內(nèi)部資金存量、釋放M2進入實體經(jīng)濟來說是一項實質(zhì)性措施。

據(jù)了解，過去銀行將內(nèi)部資金委外配置并從中獲益就好比自己做FOF基金，通過分散配置實現(xiàn)收益增長。然而，資管新規(guī)落地后“銀行理財+私募FOF”的業(yè)務(wù)模式即將面臨終止。由于銀行資金委外受限而無法直接投資私募產(chǎn)品，同時非標(biāo)業(yè)務(wù)縮減以及債市投資趨于飽和，重重限制倒逼銀行為資金另尋出路。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，未來各大商業(yè)銀行大概率會成立自己的資管公司，在監(jiān)管趨嚴(yán)的環(huán)境下代替過去委外投資的需求。

雖然銀行資金的委外限制會對私募行業(yè)造成一定沖擊，但是新規(guī)打破剛兌這項規(guī)定會對私募行業(yè)構(gòu)成利好。因為一旦打破剛兌就意味著銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、類固收產(chǎn)品受到?jīng)_擊，而私募等權(quán)益類投資領(lǐng)域的競爭會日趨激烈。由于打破剛兌意味著通道業(yè)務(wù)的壓縮，銀行間甚至信托券商類很多資金運作的空間將大大受限。

而與此同時，資金會流向操作更靈活、收益率更可觀的私募基金投資領(lǐng)域。嘉豐瑞德私人財富中心總經(jīng)理陳真表示，一旦私募機構(gòu)研發(fā)出合規(guī)并匹配公司需求的新業(yè)務(wù)模式，將有效助力企業(yè)資金的正常運作甚至提升收益率。

打破剛兌倒逼權(quán)益投資市場開啟

打破剛兌對于金融行業(yè)來說是大勢所趨，同時也是向歐美等更成熟的理財市場邁進一步的新舉措。其目的是為了消除金融產(chǎn)品層層嵌套和杠桿效應(yīng)，防止出現(xiàn)流動性危險從而威脅金融市場穩(wěn)定。而一旦剛性兌付被打破，就意味著銀行保本理財將退出歷史舞臺。

嘉豐瑞德私人財富中心總經(jīng)理陳真表示，廣大投資者可以選擇低風(fēng)險基金，如貨幣基金、短期理財基金等替代普通銀行理財，或者選擇資質(zhì)優(yōu)良、品牌權(quán)威的私募權(quán)益類投資進行資產(chǎn)配置。

未來的理財市場不再延續(xù)“保本”和“剛兌”的故事，權(quán)益類以及浮動凈值類產(chǎn)品將深受市場青睞。不難預(yù)計，如果一家私募機構(gòu)能夠保證一定的盈利質(zhì)量和穩(wěn)定性，就意味著很大程度上能夠覆蓋固收類金融產(chǎn)品的市場。

對于金融機構(gòu)資管業(yè)務(wù)來說，此次新規(guī)落地是一個很重要的分水嶺，終極目的是為了消除監(jiān)管套利空間。雖然資管新規(guī)對合格投資者的門檻提高了，但從長期來看，對于風(fēng)投資管行業(yè)的規(guī)范以及形成良性的市場競爭大有好處。

并且，新規(guī)對于非標(biāo)業(yè)務(wù)的限制變相加劇了標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品之間的競爭，未來應(yīng)資本市場需求，各大私募機構(gòu)會致力于挖掘并開發(fā)出適應(yīng)公司需求的投資理財業(yè)務(wù)。