? ? “如同一場婚姻，創(chuàng)業(yè)者和投資人本應(yīng)該是在戀愛和你情我愿的基礎(chǔ)上實現(xiàn)結(jié)合，但是那是理想中的婚姻；現(xiàn)實是，大多數(shù)的婚姻都充斥著各種利益的考量，都充斥著雙方的博弈，就如同目前中國的創(chuàng)投圈”，投融界總經(jīng)理陳宇飛之所以發(fā)出如此感概，主要是針對近期創(chuàng)投圈出現(xiàn)多起創(chuàng)業(yè)者和天使投資機(jī)構(gòu)之間的糾紛。

? ? 投融界是目前國內(nèi)最大的融資服務(wù)交易平臺，主要為項目和資金提供撮配服務(wù)。陳宇飛是該平臺總經(jīng)理，剛剛接受過第一財經(jīng)的專訪。

? ? 博弈開始

? ? 投融界一位資深研究員表示，創(chuàng)業(yè)者和投資人之間出現(xiàn)矛盾并非個案。2015年3月，星聚科技總裁陳戈公開指責(zé)洪泰基金不講信用，原因是洪泰基金已經(jīng)決定給星聚科技的一筆投資資金，在股權(quán)協(xié)議、合作細(xì)節(jié)全部簽訂完成之后，洪泰基金的資金卻遲遲沒有到賬。糾紛的處理結(jié)果是洪泰基金表示雙方存在誤解，及時進(jìn)行資金支付。

? ? 在2014年，口袋購物創(chuàng)始人王珂也曾指責(zé)過紅彬資本，聲稱被紅杉資本放了鴿子。

? ? 根據(jù)投融界平臺對多位創(chuàng)業(yè)者的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)者和投資人發(fā)生矛盾的情況并不在少數(shù)。

? ? “我曾經(jīng)有一個項目，有一個天使投資人表示愿意進(jìn)行投資，并且我們雙方也簽訂了投資協(xié)議，但是遲遲不見投資人的‘真金白銀’，我們只能再找了其他的投資人，并且將這一信息傳遞給了第一個投資人，該投資人才支付了首筆資金”，投融界平臺上的一位創(chuàng)業(yè)者說道。

? ? “天使投資人和投資機(jī)構(gòu)，按說都是‘金主’，手中不缺資金，其社會地位也較高，一直以來都是較為有信譽(yù)的群體，但是現(xiàn)在卻出現(xiàn)多起天使投資人‘失信’的事例，或許預(yù)示著未來創(chuàng)業(yè)者和天使投資人之間會出現(xiàn)更多的博弈”，投融界總經(jīng)理陳宇飛表示。

? ? 博弈根源

? ? “在歐美國家，創(chuàng)投圈也存在博弈，但是這種博弈多存在于不同天使投資人之間，例如為爭奪同一個項目。而創(chuàng)業(yè)者和投資人之間的博弈意味很淡，一旦決定投資，多是同心同力”，投融界一位融資專員表示。

? ? 在投融界該融資專員看來，國內(nèi)創(chuàng)投圈之所以博弈意味漸漸濃厚，甚至帶上了硝煙味，有三大根源。

? ? 第一，人傻錢多。中國風(fēng)險投資行業(yè)歷史不過短短二三十年，早期的風(fēng)險投資人多是技術(shù)投資者，例如李開復(fù)、李彥宏等等，其投資一個項目，其主要看的是該項目未來前景和市場。但是近兩年投資圈涌入了越來越多的財務(wù)投資者，如“鋼鐵大王”、“煤老板”，他們看中的是該項目短期內(nèi)是否能夠獲得投資收益。這樣一來，就需要進(jìn)行多個創(chuàng)業(yè)項目的比較，導(dǎo)致觀望，觀望過程也就出現(xiàn)了投資資金遲遲不到位的一幕。

? ? 第二，供需失衡。創(chuàng)業(yè)者是項目的供給方，投資人則是需求方?？傮w上看，我國創(chuàng)投圈依然是優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)項目少而投資資金多，加之我國近兩年的創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域多集中在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，不僅總體數(shù)量失衡，而且項目供給結(jié)構(gòu)也失衡，這導(dǎo)致了資金對優(yōu)質(zhì)項目的爭奪，抬高了項目估值，部分風(fēng)險投資資金或會出現(xiàn)緊張的局面，進(jìn)而導(dǎo)致“投資失信”。

? ? 第三，缺少規(guī)矩。與歐美國家相比，我國創(chuàng)投圈缺少相應(yīng)的法律保障、制度保障、行業(yè)約束，這讓部分投資人和創(chuàng)業(yè)者鉆了空子。例如有協(xié)議而不給錢、虛增投資金額等。

? ? 正是因為如上幾個方面的原因，中國創(chuàng)投圈就出現(xiàn)了一系列糾紛，這些糾紛背后，博弈激烈程度，可想而知。

? ? 博弈手段

? ? 投融界對創(chuàng)投圈創(chuàng)業(yè)者和投資人采取的部分博弈手段也進(jìn)行了總結(jié)，大概可以分為如下幾類。

? ? 跳票。通常投資人如果有投資創(chuàng)業(yè)項目的意向之后，會與創(chuàng)業(yè)者簽署一個《投資意向書》，在投資意向書中，會就投資方式、投資金額、股權(quán)比例、退出時間達(dá)成共識，意向書也是后續(xù)投資合同的基礎(chǔ)。所謂跳票指的就是投資人在簽署意向書之后，轉(zhuǎn)投其他項目，讓意向書成為了廢紙一張?！疤痹诋?dāng)下創(chuàng)業(yè)圈備受指責(zé)”，投融界平臺的一位創(chuàng)業(yè)者表示。

? ? 虛增。兵來將擋、水來土掩，創(chuàng)業(yè)者也有“對付”投資人的手段。手段之一就是虛增。由于我國合投模式盛行，并且很多項目都需要三四輪的投資，為創(chuàng)業(yè)者虛增吸引風(fēng)投金額提供的機(jī)會。例如之前的徐文佳，公開表示其超級課程表吸引了千萬美元的投資，但是后來被網(wǎng)民“扒出”投資人投資金額不過數(shù)百萬美元，其之所以以“高額資金”作為噱頭，或許是希望獲得后續(xù)更多風(fēng)投和更高的投資額度。

? ? 陪襯。在投融界平臺上的一位創(chuàng)業(yè)者看來，風(fēng)投遲遲不愿意給錢，對創(chuàng)業(yè)者壓力很大，第一，讓潛在風(fēng)投產(chǎn)生疑惑，認(rèn)為項目存在問題；第二，導(dǎo)致項目錯過了發(fā)展機(jī)遇；第三，創(chuàng)業(yè)者需要付出機(jī)會成本。所以，如何保證投資人資金盡快落地非常重要。該創(chuàng)業(yè)者也給出了幾個建議，一是讓投資人繳納一部分保證金。二是創(chuàng)業(yè)者可以多找?guī)讉€投資人作為陪襯，給投資人施加壓力。

? ? 當(dāng)然，除以上雙方使出的博弈手段之外，雙方還會使用其他具有一定“敵意”的手段。但是投融界認(rèn)為，一個成功的項目，需要的是雙方的通力合作，如果你來我往的博弈，可能會造成零和博弈、空耗雙方精力。

? ? 避免這種局面的出現(xiàn)，就需要增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)者和投資人之間的信任感。投融界在增加投融圈信任感方面，也有自己的作為，例如鼓勵投資人按照“圈子”模式進(jìn)行投資；例如定期舉辦線下沙龍以及安排實地考察，讓雙方面對面、心連心。

? ? “這都是有利于增強(qiáng)雙方信任，避免雙方過度博弈之舉”，投融界總經(jīng)理陳宇飛最后總結(jié)說。