長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)常性發(fā)生巨大波動(dòng)，20052015年期間，十年內(nèi)年波幅超過(guò)50%的年份就有6年，尤其是2015年更出現(xiàn)罕見(jiàn)的年內(nèi)暴漲暴跌的走勢(shì)。以上證指數(shù)為例，上半年從3234點(diǎn)上漲到最高5178點(diǎn)，半年內(nèi)漲幅超過(guò)60%。此后三個(gè)月，又從5178點(diǎn)暴跌到最低2850點(diǎn)，跌幅45%，期間還經(jīng)歷了17次單日的千股漲停和千股跌停。四季度波動(dòng)幅度有所收窄，但也從2850點(diǎn)上漲到最高3684點(diǎn)，最大波幅接近30%。

廈門鑫鼎盛控股董事長(zhǎng)陳洪生接受采訪時(shí)告訴編者，A股市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，將給我國(guó)金融體系帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。僅僅在2015年三季度跌幅最大的三個(gè)月里，A股的市值最多一度蒸發(fā)30萬(wàn)億人民幣，相當(dāng)于2015年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值67.67萬(wàn)億的44.33%。

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“目前中國(guó)A股投資者超過(guò)1億人，背后即代表30%的中國(guó)家庭，股市大起大落對(duì)家庭的消費(fèi)、投資都會(huì)帶來(lái)負(fù)面影響?！标惡樯麻L(zhǎng)這樣表示。此外，目前各類杠桿工具在股市中的應(yīng)用遠(yuǎn)超以往，股市大漲之后的暴跌，將會(huì)對(duì)券商、銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生重大影響。以股權(quán)質(zhì)押為例，目前上市公司股權(quán)質(zhì)押參考市值1.85萬(wàn)億，其中券商、銀行、信托質(zhì)押參考市值分別為11000億、3912億、2044億。按個(gè)股跌幅中位數(shù)36%推算，本輪下跌之前股權(quán)質(zhì)押參考市值應(yīng)在2.9萬(wàn)億左右，根據(jù)目前市場(chǎng)平均質(zhì)押率0.250.4，預(yù)計(jì)質(zhì)押資金規(guī)模在700012000億左右。目前股權(quán)質(zhì)押資金預(yù)警線約170%左右，平倉(cāng)線約150%左右，質(zhì)押率在0.4的質(zhì)押標(biāo)的多數(shù)已接近預(yù)警線甚至平倉(cāng)線。如果市場(chǎng)繼續(xù)大幅下跌，更多股權(quán)質(zhì)押標(biāo)的將會(huì)受到?jīng)_擊。

即便系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有爆發(fā)，局部損失出現(xiàn)也會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)造血功能產(chǎn)生負(fù)面影響，并扼制資本市場(chǎng)健康發(fā)展、影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境，最終不利于“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展。在2015年711月，新股IPO就一度出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性中止。

國(guó)家去年采取了一系列針對(duì)股市的救市、治市措施，包括貸款給證金公司直接在二級(jí)市場(chǎng)買入股票、股指期貨制度調(diào)整、打擊股市領(lǐng)域的腐敗等等，其背后的原因正是為了防止股市大漲之后暴跌可能引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。今年李克強(qiáng)總理在《政府工作報(bào)告》中，多次提及防范金融風(fēng)險(xiǎn)，“堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線”，不難看出股市大起大落等金融風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)受到高層領(lǐng)導(dǎo)人的關(guān)注。

陳洪生董事長(zhǎng)告訴編者，投資者結(jié)構(gòu)的不合理，很大程度上造成了投資市場(chǎng)的不穩(wěn)定。只有繼續(xù)不斷改善優(yōu)化，才能使證券市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，回歸價(jià)值投資，實(shí)現(xiàn)良幣驅(qū)逐劣幣。