對于2017中國經(jīng)濟走勢，經(jīng)濟學界出現(xiàn)了嚴重分歧。在GDP增速、通脹問題、匯率、房價、股市、金融市場和稅改等方面，經(jīng)濟學家們都發(fā)表了不同看法。中國社會科學院學部委員余永定認為：2017年是風險年，但也不必過于悲觀。

對于企業(yè)家而言，關注趨勢與環(huán)境是必要的，保持謹慎、修煉內(nèi)功則是關鍵。

整理 | ?蘭春姮

來源 | ?正和島（ID:zhenghedao）

▌2017中國經(jīng)濟面臨的不確定性

01.不確定性之GDP增速是否保持6.5%

多數(shù)專家看好2017年中國經(jīng)濟，認為繼續(xù)保持6.5%左右的增長還是充滿希望的。中國社科院學部委員余永定預測，2017年中國GDP增速可能會進一步下滑，但是趨穩(wěn)的，在6%6.5%之間，沒有“硬著陸”的危險。

交行首席經(jīng)濟學家連平表示，不確定性形成的不同類型合力組合將會帶來經(jīng)濟增長的波動。如果外需環(huán)境改善,房地產(chǎn)市場運行平穩(wěn),民間投資回升,經(jīng)濟增速將高于6.5%，反之將會滑入6.5%以下。

中國發(fā)展研究基金會副理事長劉世錦認為，經(jīng)濟很難再進入高速增長期。過去長時間的高增長，主要是高投資，而高投資主要是有三大需求支撐的，第一出口，第二基礎設施建設，第三房地產(chǎn)，現(xiàn)在，這三大需求也要觸底?；A設施過去幾年基本是一個回落的態(tài)勢，但它是政府穩(wěn)增長的主要工具，所以下行壓力比較大。

但經(jīng)濟學家們并不悲觀。連平認為，中國經(jīng)濟潛在增長能力依然很大,重要的是增長質(zhì)量的提升。在“十三五”期間保證年均經(jīng)濟增長6.5%的基礎上,加大結(jié)構調(diào)整力度,推進經(jīng)濟梯度轉(zhuǎn)移,縮小區(qū)域發(fā)展差距,增強發(fā)掘新人口紅利的能力,是提升經(jīng)濟增長質(zhì)量的重點。劉世錦認為經(jīng)濟下行帶來的結(jié)果就是市場競爭加劇，競爭加劇以后就會帶來分化，分化以后才有轉(zhuǎn)型升級。經(jīng)濟下行，不完全是壞事。

02.不確定性之通脹會否再來

2017年1月10日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2016年全年CPI同比上漲2.0%，漲幅比2015年擴大0.6個百分點。雖然2016年完成了全年物價調(diào)控目標，但對于2017年通脹會否再來，還是引發(fā)了市場擔憂。多家機構及專家預測，CPI同比漲幅將處于3%以內(nèi)，仍將保持溫和上漲狀態(tài)，不會出現(xiàn)暴漲。

中國科學院預測科學研究中心發(fā)布《2017年中國物價走勢》報告預計，2017年中國CPI全年大約上漲為2.3%，PPI和PPIRM全年分別上漲2.4%，CPI走勢上半年平穩(wěn)，下半年漲幅有所上升。預計2017年中國消費需求平穩(wěn)上漲、貨幣環(huán)境持續(xù)寬松、房地產(chǎn)價格溫和上漲。這些因素對2017年物價水平將起到拉升的作用。

與此同時，價格機制改革的推進，企業(yè)生產(chǎn)成本居高不下，國際大宗商品價格繼續(xù)回升也將推動2017物價水平上漲。但當前持續(xù)過剩產(chǎn)能、較低的生產(chǎn)價格預期和中間交易約束限制等將抑制物價上漲程度。此外，國際多邊投資和貿(mào)易協(xié)定、世界經(jīng)濟走勢、國際事務及自然氣候條件等方面的不確定性，增加了2017年物價走勢的變數(shù)。

03.不確定性之人民幣匯率會否“破7”

2016年全年，人民幣對美元中間價下挫4434個基點，人民幣中間價貶值近6.83%。2016年末，一場人民幣匯率“破7”的烏龍，再次將人們的敏感神經(jīng)拉緊。隨著2017年的開啟，市場對于人民幣匯率會否“破7”的猜想有增無減。經(jīng)濟學家們認為，人民幣匯率“破7”有可能，但不會出現(xiàn)大幅度貶值，對一籃子貨幣匯率有望繼續(xù)保持平穩(wěn)。

連平表示，2017年人民幣匯率貶中趨穩(wěn)，波動幅度擴大。市場對美聯(lián)儲加息預期增強，地緣政治風險增大，黑天鵝事件頻發(fā)，人民幣貶值的外部壓力依然較大。中國經(jīng)濟增長可能繼續(xù)放緩，市場主體全球資產(chǎn)配置需求、避險需求和套利需求依然較強，中美利差仍將處在低位，人民幣仍面臨一定的貶值壓力。

但特朗普經(jīng)濟刺激計劃的實施力度可能不及市場預期，美聯(lián)儲加息對美元指數(shù)的推動作用趨于減弱。監(jiān)管層針對外匯和資本流動的宏觀審慎管理仍將持續(xù)發(fā)揮作用，人民幣貶值幅度基本可控。未來人民幣匯率彈性將進一步增強。從各國經(jīng)濟基本面來看，相較于其他貨幣對美元的跌幅，人民幣的下跌或?qū)⑾鄬睾停嗣駧艆R率指數(shù)有望基本穩(wěn)定。

瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學家汪濤表示，2016年人民幣對美元貶值近7%，但盡管如此，預計人民幣對主要貿(mào)易伙伴一籃子貨幣仍存在小幅高估。雖然人民幣匯率已經(jīng)比一年前更接近其“均衡價值”，但在美國加息、美元走強、資本持續(xù)外流的背景下，市場情緒可以輕易推動人民幣匯率偏離基本面。

鑒于大幅貶值的收益有限、而風險很高，認為今年政府會重點穩(wěn)定市場預期，而不是推動人民幣對CFETS貨幣籃子貶值。

中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際投資研究室主任張明分析稱，2016年下半年人民幣兌美元匯率大幅貶值，很大程度上源于美元指數(shù)一路走強。因此，判斷美元指數(shù)的走勢，對人民幣匯率的未來走勢非常重要。2017年的美元指數(shù)很難復制2016年下半年的強勢上升態(tài)勢，而是可能在100左右上下波動。

04.不確定性之房價是否繼續(xù)上漲

2016年中央經(jīng)濟工作會強調(diào)：“房子是用來住的，不是用來炒的”，引發(fā)人們對2017年樓市的新期待。

連平表示，預計2017年房價依然會保持增長，全國房價漲幅趨緩是主要特征，房價暴跌的可能不大。城市房價分化是現(xiàn)階段我國樓市發(fā)展的一大基本特征，這種高度分化的格局還將持續(xù)存在。分開看，被限購的核心城市將有一段時間處于量縮價穩(wěn)的狀態(tài)，但蟄伏調(diào)整后房價仍有上漲空間；歷史增長穩(wěn)健、前期漲幅相對溫和的城市及核心城市周邊區(qū)域?qū)⒊薪有枨笸庖纾辛績r上漲的潛力；產(chǎn)業(yè)基本薄弱、由資金炒作導致房價沖高的城市可能出現(xiàn)降價；經(jīng)濟欠發(fā)達、不靠近核心城市圈亦無旅游養(yǎng)老等特色的三四線城市將面臨緩慢的去庫存過程。

盡管多數(shù)專家預測2017年中國樓市將漲幅趨緩或平穩(wěn)回落，但仍具有不確定性。倪鵬飛建議，為避免樓市調(diào)整過猶不及為金融穩(wěn)定與經(jīng)濟增長帶來壓力，需要完善短期政策引導樓市“軟著陸”。

05.不確定性之A股是否將迎來牛市

對于今年股市的走勢，多家機構預測，2017年股市可能會迎來“金雞行情”，創(chuàng)下七年來的第二大漲幅。不過也有專家指出，不確定性很大。

在安信證券首席經(jīng)濟學家高善文看來，股票市場正在從一個漫長的熊市轉(zhuǎn)為牛市，這一轉(zhuǎn)折深刻的背景是，房地產(chǎn)市場將近5年的去庫存過程正在結(jié)束，房地產(chǎn)市場對經(jīng)濟增長的作用變?yōu)檎?，外加企業(yè)微觀層面上已顯著去杠桿，市場有望迎來更健康的基本面。中金公司首席經(jīng)濟學家梁紅預計，2017年結(jié)構性機會將優(yōu)于2016年，A股全年有望實現(xiàn)個位數(shù)收益。

瑞銀集團發(fā)布的一份研究報告認為，全球股市正處在日漸衰落的牛市行情之中，勢必會持續(xù)到2017年夏季，最好的情況下會持續(xù)到2018年上半年，而波動性勢將上升。

不過也有專家并不看好2017年的股市行情。中泰證券首席經(jīng)濟學家李迅雷表示，對于股市的判斷，首先還是要看基本面，基本面就是經(jīng)濟長期的走勢，從這個基本面來看，今年股市應該沒有什么大行情。第二是看政治政策。此外，還看人性，投資者的情緒。

06.不確定性之個稅和房地產(chǎn)稅會否出現(xiàn)重大改革

2017年，中國稅改將進入攻堅階段。華夏新供給經(jīng)濟學研究院首席經(jīng)濟學家、財政部原財政科學研究所所長賈康認為，今年政府減稅“可有作為的空間主要存在于增值稅稅率的減并和適度調(diào)低上，今年或看到個人所得稅、房地產(chǎn)稅將出現(xiàn)重大改革”。

中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員、經(jīng)濟學院教授張杰認為，目前看短期之內(nèi)房產(chǎn)稅出臺困難。但2017年決策層平穩(wěn)房地產(chǎn)市場的決心很大，如果既定目標仍然完不成，那么很可能會推出房地產(chǎn)稅。

07.不確定性之金融市場會否再現(xiàn)“黑天鵝”

英國脫歐、美國大選……2016年,國際政治頻頻上演“黑天鵝”事件，為全球經(jīng)濟形勢增加了復雜性。在金融市場，“黑天鵝”事件同樣不容小覷。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，2016年以來中國金融市場飛出來的“黑天鵝”至少有“四只”：一是年初股市因持續(xù)暴跌而熔斷；二是A股市場在投資專家一片“看好聲”中，被相關方面再次拒絕進入MSCI的全球資本市場大家庭；三是全年人民幣對美元貶值愈演愈烈，四季度之后甚至出現(xiàn)單邊急貶；四是在央行緊貨幣、去杠桿的背景下，少數(shù)券商機構債券代持風險事件的超預期沖擊，直接引發(fā)短暫的市場信用危機和流動性危機，并引發(fā)債市在12月上半月出現(xiàn)單邊暴跌。

巴克萊集團分析師柯恩在一篇特別報告中列出2017年可能飛出的黑天鵝多達11只。這些黑天鵝可分為兩類，將分別影響商品供給和需求，從而導致利好和利空。

08.不確定性之大宗商品價格會否上漲

在過去一年，大宗商品市場平穩(wěn)收官。對于2017年的大宗商品市場，分析師們普遍看好大宗商品市場的表現(xiàn)。各大期貨公司研究部門的年度預測報告指出，2017年的大宗商品市場會隨著經(jīng)濟回暖而繼續(xù)走好，但漲幅將不會出現(xiàn)去年那樣的大幅度上漲，市場價格將更趨于穩(wěn)定，震蕩時間會更長，單邊市的情況有望得到改變。

中國科學院預測科學研究中心日前發(fā)布預測報告稱，受全球經(jīng)濟恢復增長、美國加大基礎建設支出及其預期、美元小幅升值等影響，2017年全球大宗商品價格預計將震蕩反彈。

▌經(jīng)濟學家給企業(yè)家的建議

李稻葵：國外買房劃不來

清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵：企業(yè)家把人民幣換成美元到國外投資，長期而言不一定有利可圖。目前最流行的投資方式是去國外搞房地產(chǎn)。但是，買美國的房子劃不來。你這個房子一年漲20%撐死了，美國收你30%的稅，你就跑不掉了。

中國的企業(yè)家是需要出國投資，你出國投資的方向應該是和國內(nèi)的企業(yè)有一個協(xié)同性。我鼓勵大家到到歐洲購買一些技術上、品牌上協(xié)同性的實體企業(yè)，不太贊同大家一窩蜂換美元去買房地產(chǎn)。出國盲目投資，這是日本當年犯過的錯誤，我們不要重蹈覆轍。我給政府呼吁的建議是雙管齊下，既要管住匯率，也要管住資金盲目流出。

企業(yè)家應該著眼國內(nèi)的投資機遇，出國投資可以做，但是一定要和自己的主業(yè)配合，不要盲目的出國投資。國內(nèi)的投資渠道是什么呢？就是我們的產(chǎn)業(yè)升級。

我們的經(jīng)濟現(xiàn)在處于冬天，冬天也不是壞事，冬天應該做的事就是收藏。諸位企業(yè)家利用冬天的形勢進一步加強學習，練好內(nèi)功，一旦大形勢發(fā)生了轉(zhuǎn)機，就會有更好的更大的發(fā)展。

茅于軾：企業(yè)家應對金融危機的三點建議

北京天則經(jīng)濟研究所所長茅于軾：一旦全社會發(fā)生了金融風險，企業(yè)要規(guī)避很難。有這么幾條可以注意：第一條，所有的金融風險都是因為跟將來做交易，這段時間發(fā)生了不確定性。企業(yè)就應縮短經(jīng)營計劃時間段，比如一年改為半年。第二，企業(yè)要關心宏觀經(jīng)濟的變化，兩眼不看風險就會增加。第三，在金融風險可能發(fā)生的時候，要較多地保持流動性，要保留更多的現(xiàn)金，減少沉沒資本。一個項目你投資進去，這個錢就變成了廠房、道路，沉沒資本變不了現(xiàn)，這是企業(yè)的一個風險。有時候企業(yè)要規(guī)避風險需要有這些措施。

姚景源：冬天要賣羽絨服

國務院參事室特約研究員姚景源：大家看到中國經(jīng)濟增長有所回落別唉聲嘆氣，別抱怨，因為這是規(guī)律。這次經(jīng)濟增長回落下行告訴我們，過去依靠廉價勞動力生產(chǎn)低價格商品，用低成本優(yōu)勢干出口、打天下，這條路到此為止，干不下去了。一個真正的企業(yè)家不要埋怨外部環(huán)境，你要改變自己，到了冬天別賣襯衣，要賣羽絨服。

身處這樣一個錯綜復雜局面，我們還是要按照黨中央的部署，堅持“穩(wěn)中求進”這樣一個基調(diào)，大家不要急，就是穩(wěn)中求進，增長要回落，我們還是要把更多精力放在增長和提高效率，我們向改革要動力，向結(jié)構調(diào)整要空間，從這個結(jié)構來說，我們還是堅持兩分法辯證地看這三期，我們計劃它，緊緊應對挑戰(zhàn)，同時也把它看作是機遇，看作是轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構、促改革這樣一個機遇，而處理好這樣一個重要階段，中國經(jīng)濟就能夠再續(xù)輝煌。

對于中國經(jīng)濟來說，我們確實現(xiàn)在面對很多困難，對現(xiàn)在的困難既要正視它，直面挑戰(zhàn)。同時千萬別發(fā)牢騷，你一定要有不斷向上、充滿激情這樣一種精神，我個人始終堅持一個觀點，我們過去30多年取得了輝煌成就，往后看30年，我們的成就絕對會好于前30年。因此，我們有理由相信，只要有效解決好當前面臨的供需結(jié)構錯配矛盾，是可以成功跨越“中等收入陷阱”，推動國民經(jīng)濟在新的歷史起點上實現(xiàn)更加健康、更可持續(xù)的發(fā)展的。